世界貨幣代號

按照字母順序排列

英文國名 中文國名  貨幣全名  代號
Afghanistan 阿富汗 Afghani AFG
Angola 安哥拉 Kwanza KZ
Argentina 阿根廷 Peso ARS
Australia 澳洲 Dollars AUD
Bangladesh 孟加拉 Taka TK
Belgium 比利時 Franc BEF
Brazil 巴西 Real BRL
Canada 加拿大 Dollars CAD
CHINA 中國 Renminbi RMB
Congo 剛果 New Zaire CFAF
Cuba 古巴 Cuban Peso CUC$
Denmark 丹麥 Krone DKK
Egypt 埃及 Pound EGP
England 英格蘭 Pound GBP
Finland 芬蘭 Markka FIM
France 法國 Euro ; Franc EUR ; FRF
Germany 德國 Euro ; Deutschmark EUR ; DEM
Greece 希臘 Drachma GRD
Guam 關島 USD
HONG KONG 香港 Dollars HKD
India 印度 Rupee INR
Indonesia 印尼 Rupiah IDR
Iran 伊朗 Iranian Rial IR
Ireland 愛爾蘭 Euro ; Pound EUR ; IEP
Itlay 意大利 Euro ; Lira EUR ; ITL
Japan 日本 Yen JPY
Kenya 肯亞 Shilling KES
South Korea 南韓 Won KRW
Lebanon 黎巴嫩 Lebanese Lira LL
Macau 澳門
Macau Dollar
Malaysia 馬來西亞 Ringgit MYR
Mexico 墨西哥 Peso MXN
Mongolia 蒙古 Tugrik TUG
Morocco 摩洛哥 Moroccan Dirham DH
Netherlands 荷蘭 Euro ; Guilder EUR ; NLG
New Zealand 新西蘭 Dollar NZD
Norway 挪威 Krone NOK
Pakistan 巴基斯坦 Rupee PKR
Panama 巴拿馬
Balboa
Paraguay 巴拉圭
Guarani
Philippines 菲律賓 Peso PHP
Portugal 葡萄牙 Escudo PTE
Romania 羅馬尼亞 Romanian Leu
Russian 俄羅斯 Rouble R
Scotland 蘇格蘭 
Pound
 
Serbia 塞爾維亞 Serbian Dinar DIN
Singapore 新加坡 Dollar SGD 
South Africa 南非 Rand ZAR
Spain 西班牙  Peseta ESP 
Sweden 瑞典 Krona SEK
Switzerland 瑞士  Franc CHF 
Taiwan 台灣 Dollar TWD ; NTD
Thailand 泰國 Baht THB
Turkey 土耳其 Lira  TRL
United Kingdom 英國 Pound GBP
United States 
of America
美國  Dollar USD
Vietnam 越南  Dong

美國紐約華爾街名言錄


George Soros名言錄

「If investing is entertaining, if you’re having fun, you’re probably not making any money. Good investing is boring.」

假如投資是一項娛樂,那麼樂在其中的人很可能賺不到錢,因為好的投資是很無趣的。

「I’m only rich because I know when I’m wrong, I basically have survived by recognizing my mistakes.」

因為我可以在我了解我犯錯時勇於承認錯誤,所以我富裕了。

「The financial markets generally are unpredictable. So that one has to have different scenarios… The idea that you can actually predict what’s going to happen contradicts my way of looking at the market.」

金融市場是不可預測的,因為有很多可能性的發展劇本,如果你能預測將會發生什麼,那倒是和我看市場的方式互相矛盾。

「Markets are constantly in a state of uncertainty and flux, and money is made by discounting the obvious and betting on the unexpected.」

市場總是處於不確定和動蕩之中。忽視顯而易見的事件,押注人們意料之外的事情,這樣才能賺錢。

「The worse a situation becomes, the less it takes to turn it around, and the bigger the upside.」

當市場氣氛變得更糟糕時,出現轉機的機會愈大,潛在的漲幅也會更可觀。

「Stock market bubbles don’t grow out of thin air. They have a solid basis in reality, but reality is distorted by a misconception.」

股市泡沫絕不會憑空出現,它們來自於穩固根據的現實,不過這個事實卻因為某種誤解而被扭曲。

「Unfortunately, the more complex the system, the greater the room for error.」

很不幸的,越複雜的系統,出錯的機率越高。

「The hardest thing to judge is what level of risk is safe.」

最難的事情是判斷什麼樣的風險是安全的。

「Making an investment decision is like formulating a scientific hypothesis and submitting it to a practical test. The main difference is that the hypothesis that underlies an investment decision is intended to make money and not to establish a universally valid generalization.」

做出一個投資決策像是提出一個科學的假說,並且做一個實際的測試,主要的區別在於,成為一個投資決策的假設基礎的目的是為了賺錢,而不是建立一個普遍有效的概念。

「We try to catch new trends early and in later stages we try to catch trend reversals. Therefore, we tend to stabilize rather than destabilize the market. We are not doing this as a public service. It is our style of making money.」

我們試圖抓住新趨勢的初期和中後期,試圖抓區趨勢反轉,因此,我們傾向穩定而非動搖市場,我們不是在做公共服務,這就是我們賺錢的模式。

很多道理,知道,卻很難做到

1 無論做多,做空都可以賺錢,唯有貪心者例外
2 不要違抗市場、不要與報價機爭辯,市場永遠是對的
3 決定要理性,進出股票切忌衝動
看不準,看不懂,沒有把握時不進場
作股票切忌,等待良好的時機進場才是穩賺不賠的法則
5 投資成功 = 紀律 + 耐心 + 一致性 + 信心
6 空手多等待,股市中最難的就是等待 
7 培養正確的投資觀念比一時的獲利更重要
8 短勝不如長勝,長勝不如永勝,永勝就是穩賺不賠 
9 挑選自己熟悉的股票進行操作 
10 與群眾相反的操作方式,眾人搶進時,賣出持股,市場人稀時買進股票 
11 忍耐是致勝的關鍵,離場是避免手癢的最好的辦法
12

真理不一定站在多數人一邊,眾人皆看好,則行情未必繼續好,眾人皆看壞時,行情未必就壞下去。
高明的技術操作者,必須做獨行狹,需對行情保持獨立判斷,注意反市場操作,不能跟隨別人,不要有羊群心理

13 長期操作的發展方向,永遠是周而復始的公式中進行的,股價的變化並非毫無規律的,如果你能找到這些規律,並依法去做,想不賺都很難
14 大家都知道的利空,就不再是利空,
證券部沒有人在排隊時,才是買股票的好時機
15 多頭一定要有獲利了結的觀念,空頭一定要有回補的觀念,帳面獲利是不能算的 
16 在股市低迷時的價顯現出偏低的現象,浮動的籌碼才能得到真正的安定歸宿
17 暴跌是大賺錢的開始,大漲是大賠的開始
18 股市中三種基本材料為資金,股票和利多利空消息,
股市獲利的兩大要點,一為技術,二為資金
19 光靠畫線無法知悉股市變化的虛實,唯有價量配合才能真正洞悉股價變化的方向
20 要有風險意識,任何時候皆不可對股價持過分樂觀的態度
21 投資的基本建立在祥細的風險計算與投資酬率的掌握之上
22 切忌頻繁換股,猶豫不定時,勿採取行動
23 買賣股票的五項要決是:忍、等、穩、準、狠
24 天價不買,地價不賣,不要企圖抓到最高價和最低價,吃中間一段已經很好了
25 人棄我取,人取我棄,牛市進場,熊市放假。免得手癢亂動
26 股市有風險,要有風險意識,進出需謹慎
27 股市中投資投機皆可獲利,但不可過分迷戀它,以免判斷迷失方向
28 股市獲利的兩大法寶是介入的時機要恰當,選股要正確
29 抱著沒指望的股票並期望它回到原位,是最愚蠢的事,不如趕快脫手,換一張有希望的股票
30 盈利最大的敵人就是貪婪,知足是股市中獲利的要決,知足常勝,貪就是貧
31 股潮漲落唯我靜觀,判斷必須保持中立,勿受他人的影響
32 投資勿心急,要能等,能忍,凡是股市中的老手都是精於等待的人,精於投資的人,幾乎都是等待的老手
33 細心選出來的好股票,不必貪圖眼前的小利就急於賣出
34 短線是銀,長線是金,真正的投資家是能看準股市的長期趨勢,掌握先機,長抱等待的人,只圖短利而沒有長遠眼光的人是不算投資高手
35 不要在下跌的行情中,伸手去接高空往下掉的刀子,因為容易割傷手,所以要接也要等到刀子跌到地上,再拿起來才不會被傷害
36 買積優股並不是無條件的去買,熊市的時候,積優股照樣下跌。因為投資者應該順勢而為,低價時買進好股票長抱不放,而不是高價時大肆採購
37 要戰勝股潮,須先克服自己在技術上及修養上的弱點,精明的投資者克制自己,培養出冷靜,沈著的功夫,靜觀股潮漲落
38 成交量是股市的元氣,股價只不過是量的表現而已。成交量通常比股價先行
39 不要把精挑細選的股票在開始上漲時就賣掉,只有見識,這種被輕易洗掉而無膽量的人,是賺不到大錢的
40 股市的末升節段,就象流水席一樣任你吃喝,來者不拒,但一剎那間,大門關上一舉就擒。被逮住的人,把前面吃喝的人所欠的帳全部還清
41 優秀的技術分析者,應該學會孤獨
42 不要太相信多頭市場末期的利好消息,也不要太相信空頭市場末期的壞消息
43 Buffett:「maybe uneasy , you should keep enough cash so that you don't do foolish things when others are doing foolish things.」
巴菲特:「你應該在別人做蠢事的時候保留現金,也許讓人感覺很不自在,不過總比作蠢事要來得好。」

霸菱剋星-Nick Lesson

這篇也是舊文章,網路找到的,主角像是在溫水中的青蛙,等要離開的時候已經煮熟了
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霸菱剋星-Nick Lesson
霸菱銀行(Barings Bank)成立於1762年,為英國歷史最悠久的投資銀行,英國女王伊莉莎白二世為其客戶之一。美國獨立戰爭後,英國靠霸菱銀行的信用,才能重開與美國的貿易。英法戰爭,背後的最大金主正是霸菱,英國政府感激之餘,授予霸菱家族成員五個爵位;霸菱可說是與大英帝國一起成長。霸菱集團一直未在倫敦股市上市,所有權全在高級經理層及慈善基金會的手上。截至1994年10月,半年內霸菱獲利5500萬英鎊。至1993年底為止,霸菱資產約59億英鎊。尼克‧李森(Nick Lesson)以一個當時年僅28歲的高級期貨交易員,在短短2年半(1992年7月8日~1995年2月27日)的時間,搞倒具有232年歷史、以經營保守名聲卓越的霸菱銀行,最後落得以1英鎊象徵性的價格,被荷蘭荷興銀行(ING)所收購

展露頭角
在90年代中期,亞洲經濟才剛起步,許多歐美投資者一致認定這是極有潛力的處女地,也積極地開發這塊充滿蓬勃發展的商業市場。尼克Nick Lesson雖然是個毫無背景的鄉村青年,但是因為他渴望追求金錢、美酒、美女的強烈慾望,驅動著他往上爬。當他進入有兩百年歷史的英國霸菱銀行,並被派遣到印尼總部雅加達擔任新職,結果這塊尚未被開發的金融處女地,正好成為他大展身手的地方。

由於Nick Lesson堅強的個性,讓他大膽又積極地投資方式贏得不少的利潤及總公司方面的信任,最後被拔擢任職於霸菱銀行在新加坡期貨部門的首席交易員兼總經理,他通常是在大阪證券交易所(OSE)﹑東京股票交易所(TSE) 與新加坡國際金融期貨交易所(SGX)買賣日經225指數期貨,套利賺取其間的價差

霸菱銀行僅僅允許Nick Lesson從事當日的交易,未避險的部位必須當日沖銷且霸菱銀行未授權Nick Lesson交易期貨選擇權。而身兼霸菱新加坡期貨公司(BFS)營業及後援部門負責人的Nick Lesson,利用「88888」及「92000」兩個帳戶,大玩套利的戲法,事後證明Nick Lesson利用這兩個帳戶虛構出投資獲利的假象。原本公司內部認定「88888」帳戶為顧客的錯帳戶頭,「92000」則被視為霸菱銀行的套利交易帳戶,BFS用這兩個帳戶進行日經225指數期貨(Nikkei 225)與日本政府債券期貨(JGB)的期貨交易。

但Nick Lesson利用職權更改稽核系統,將「88888」帳戶中快速累積的虧損不在霸菱集團或BFS的會計紀錄、管理帳戶或財務帳戶予以認列,並使公司其他人員相信「92000」帳上的獲利報告完全出自於套利業務(就是虧損的部分列在88888帳戶獲利的部分列在92000帳戶)。

Nick Lesson的高水準獲利能力獲得總公司方面的高度肯定,在1993年為霸菱銀行賺進900萬英磅,1994年霸菱集團稅前營業利潤為3700萬英鎊,其中有2850萬英鎊來自Nick Lesson的套利業務,因而被銀行高層視為明星交易員及賺錢的搖錢樹,銀行的政策盡可能的滿足Nick Lesson的需求,使得原有的內部稽核對Nick Lesson而言形同虛設

陷入危機
(1)
1994年年底,Nick Lesson預期日本因經濟復甦,股價可望回升,於是在新加坡之SIMEX及大阪之OSE(Osaka Securities Exchange)買入Nekkei 225股價指數期貨(即建立日經股價指數期貨的多頭部位)
(2)
同時預期在經濟復甦時利率應會上升(即債券價格下跌),因此同時在東京之TSE(Tokyo Stock Exchange)賣出債券期貨(即建立債券期貨的空頭部位)。
(3)
除此之外,Nick Lesson為了彌補保證金的需求,根據自己的判斷,日經225 指數可能會在19,000點左右盤旋,因此,他賣出執行價格介於18500~19500點的雙鞍契約(Straddle),即賣出Nikkei 225 Straddle Option

雙鞍契約(Straddle or Short Straddle,為選擇權策略交易的一種,是在相同的執行日及執行價格上同時出售一個Call Option及Put Option)。
1994年年底與神戶大地震之前,日經225指數尚在19,000點左右,祗要日經 225 指數不大漲或大跌,Nick Lesson可以收取選擇權的權利金而獲利。
(4)
1995年1月17日的阪神大地震被視為引發霸菱銀行快速崩解的肇因,1995年1月17日日本發生阪神大地震,日經指數狂瀉大跌,在1月23日一天之內日經指數暴跌一千多點。
(5)
此時,Nick Lesson已遭受2億多美元的損失,但是,Nick Lesson並未就此認賠出場,為了挽救賣出的雙鞍契約,反而加碼買進日經225指數期貨,試圖將日經指數拉回到神戶大地震以前的水準(18500~19000),其持有的契約數已高達16852口之多。
(6)
Nick Lesson為了繳交期貨的保證金,再賣出日經225指數期貨賣權,將得到的權利金充當一部份的保證金,其間霸菱銀行也曾匯給Nick Lesson 8.9億美元充當保證金。Nick Lesson此舉,無異是火上加油。
(7)
當日經225指數持續下跌,Nick Lesson持有的期貨部位必然會遭受到損失,而且賣出的賣權也會蒙受損失。Nick Lesson深信自己擁有力量足以撼動日本市場,持續買進日經225指數期貨。
(8)
其間,日經指數也曾回升到18900點左右,趨近於1月22日的水準。但是離 1月13日的 19435 點仍差600點左右。往後,日經指數持續走軟,在2月16日跌到17900點左右,Nick Lesson仍然繼續買進日經225 指數期貨,在2月17日持有的契約數高達20076口的高峰。
(9)
2月23日,日經指數跌了330點,跌幅尚不及1月23日的1/3,但如駱駝背上的最後一根稻草壓垮了Nick Lesson的信心,1995年2月23日這天,「88888」帳戶中的部位佔March 95、June 95契約未平倉部位的49%和24%。
(10)
此時BFS已無力繳納2月23日這天的保證金,2月27日SIMEX請求法院置BFS於司法管轄之下,轉眼間霸菱銀行產生了十億英磅的呆帳,因此不得不宣告倒閉。當Nick Lesson將辭呈傳真給霸菱集團總裁彼得霸菱,以歉疚的心,說了一句" I'm sorry,"--霸菱銀行就此破產倒閉。

慘痛下場
就在他和他的老婆一起渡假之際,Nick Lesson搞垮霸菱銀行的消息爆發開來,想要潛逃到德國的Nick Lesson,就在法蘭克福機場被捕,後引渡回新加坡受審,並被判服6年半的刑期。由於獄中表現良好,加上診斷出罹患直腸癌,所以只坐3年半的牢,便提早假釋出獄,返回英國。Nick Lesson名下的財產早已被英國法院凍結,但他每月能有5千英鎊的收入(折合台幣約25萬元),以便於維持生活及進行後續的醫療。雖然Nick Lesson所花的任何一毛錢皆須向霸菱銀行報告,使得其失去用錢的自由,卻也擔保了這一生衣食無缺。這個現象也印證了一個笑話:「你若無力償還銀行百萬欠債,你會成為銀行的奴隸;但你若無法償還銀行億萬欠債,銀行便會任你差遣,因為銀行無力打消壞帳。」

事實上,Nick Lesson的交易策略還算合理,他並非是一位魯莽或是瘋狂的交易員,他最大的錯誤在於過度自信,妄圖以一己之力將日經指數拉回到神戶大地震之前的水準。如果,他在1月23日之前能夠就此認賠出場,此舉或許有損「明星交易員」的威名,也不至於賠上具有二百多年悠久歷史的霸菱銀行。霸菱風暴橫掃金融市場,1995年2月27日英國老牌商人銀行霸菱公司瀕臨破產的消息震撼全球。霸菱在英國歷史悠久,這次卻栽在海外投資市場,估計虧損至少十億英磅。這場風暴的效應使得歐亞股市大跌,愁雲慘霧。最後荷蘭荷興銀行以一英磅接手作為收場。

啟示
衍生性金融商品霸菱銀行與其說敗在Nick Lesson的舞弊行為,不如說敗在不熟悉衍生性金融商品。事實上,早在1980年代中期,先進國家的金融主管機構便發現當時的金融法律規範,不能有效的約束衍生性金融商品的交易行為。更重要的是,某些衍生性金融商品設計的目的,便是在規避法律上的約束,以降低其交易成本,開拓更大的市場空間。雖然英格蘭銀行調查霸菱銀行倒閉案件報告指出「管理階層不瞭解衍生性金融商品的性質」、「缺乏風險管理」、「缺乏內部稽核」等缺失為這次事件的主因。

但「素以經營保守名聲卓著」的霸菱銀行,經營及管理高層在面對Nick Lesson所假造出高獲利,具有強大動能、變化萬千的衍生性金融商品市場時,卻無法抵擋此致命的吸引力。「水能載舟亦能覆舟」,衍生性金融商品究竟是人間樂土亦或惡魔的化身?就如同槍械是自衛的武器或是犯罪的工具?此與商品的本身無關,而決定於操作者的心態!所以,我們不能因操作衍生性金融商品遭受鉅額損失而歸咎於商品本身。未來,我們應該學會如何與衍生性金融商品共利共存。

Investmennt story(George Soros傳奇)

本文章多年前已出現過,來源出處不詳
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George Soros傳奇
談到George Soros,許多人立即連想到他所操作的量子基金,量子基金在1992年重創英格蘭銀行,一夜之間大賺十億美元
並迫使英國退出歐洲匯率機制,George Soros也自此一戰成名,威名遠播,並開啟市場力量凌駕政治力介入的新紀元。接著1993年George Soros放空德國馬克,1997年狙擊泰銖,引發亞洲金融風暴並引發全球性的金融危機,讓東南亞民眾飽受經濟破產後的煎熬,George Soros也因1998年與香港及中國政府在港元及港股的交戰失利,以及掀起俄羅斯外債危機後自食惡果連番鍛羽而歸,損失數十億美元,元氣大傷。不過,在金融投機家的負面形象背後,George Soros卻也是國際著名的慈善家,光是對俄羅斯的捐款累積就高達75000萬美元,甚至超過美國,這種亦正亦邪的形象,讓人對這位帶有神祕色彩的人物多了一分好奇心,想一窺其一生的歷程。

(一)少年George Soros
具有優秀猶太人血統的George Soros,於1930年出生於一個匈牙利籍猶太中上階層家庭,父親提瓦達是名律師,家境富裕,
不過快樂的日子沒有多久,1944年,納粹佔領匈牙利首都布達佩斯並全面屠殺猶太人,George Soros家人面臨生命危險,提瓦達替全家購買偽造身份證,並替納粹工作迫害同胞,目的是換取家人安全,但是,提瓦那也暗中幫助許多猶太同胞,一切作為也只能怨嘆造化弄人。

童年時代的George Soros就這樣一直活在逃亡,躲藏,與死亡的恐懼陰影底下。George Soros後來表示,1944年最風聲鶴唳的那段時間,戰爭留給他的整個印象,是他一生中最快樂的年頭,他覺得自己就像是電影裡的英雄印第安納瓊斯,無視於眼前的危險,也對別人感受到的恐懼無動於衷,這段死中求生、無比殘酷的歷程,對George Soros一生產生難以磨滅的影響,George Soros曾經表示他從父親那裡學到了生存的藝術,影響到後來的投資觀念與哲學。1947年,17歲的George Soros離開蘇聯控制的匈牙利來到倫敦,這段時間他窮困潦倒,是生命中的低潮期,不過卻幸運的遇到一位思想啟發的重要人物-卡爾巴柏(Karl Popper)教授,巴柏教授提出一個相對共產主義與其他社會主義不同的觀點,稱「開放社會」(Open Society),巴柏認為理想中的社會,應該是一個「沒有任何人可以壟斷真理,每個人都擁有不同觀點、不同興趣的權利,大家都應有相互容忍與評論的自由,但是也要相互尊重與和平共存的機制」。這種強調尊重人權、包容異見,鼓勵爭執與辯論的多元社會價值觀,使得George Soros相信應該致力打開封閉的社會,使社會更具有活力,批判性的思考方式應該大受鼓勵。正因如此,一般公認George Soros是個固執己見,並理想掛帥的堅毅執行者,只要自己做得是對的,替天行道的救世主情懷就會出現,這與他少年時期經歷息息相關。

George Soros的投資理論,甚至他整個人生思想,都充滿巴柏學說的影子。雖然George Soros在經濟學院主修的是經濟學,但是他一直對經濟學的傳統理論無法認同。經濟學基本假設人是理性的,George Soros卻認為人是不理性的。經濟學家談的只是理想狀況,以為這世界是理性而和諧的,但事實上這世界卻比經濟學家所想的要混亂的多。

(二)青年的George Soros
困頓、平凡,就和多數的年輕人一樣,進入青年的George Soros經常面臨謀職碰壁,工作不如意、投資失利等窘境。但是令
人讚賞的是,他始終屢仆屢起,不放棄任何一個力爭上游的機會,讓自己埋首金融市場,戰戰兢兢的過著日子。這段困厄的歲月,讓George Soros學習到前所未有的金融知識,卻也是成就George Soros不平凡下半輩子的重要因素,從倫敦經濟學院畢業之後,他自認可以成為一位哲學家。但哲學卻不能賴以維生,因此他轉向金融界,在幾家英國證券公司實習幾年之後,1956年他來到了紐約,開始了他一生的投資生涯。到60年代末期,他對三角套匯這個冷門領域專研已深。

他發現,只要把錢在世界不同市場上轉來轉去,利用貨幣升貶來穫利,就有大筆錢可賺。40~50歲的George Soros,可說是禍不單行:妻子求去,合夥伙伴羅傑斯(Jim Rogers)在爭執後拆夥,1979年美國證券交易委員會指控他的股票操縱案,更慘的是,1981年投資英鎊與長期政府債券蒙受重大損失,基金虧損了22.9%。這些正常人終其一生難以遇到的挫折,全在George Soros身上發生了。

George Soros的慈善事業帝國則與他「投機王」的形象大相逕庭,使得George Soros更添傳奇色彩,George Soros早在1996年就正式開始他籌備已久的慈善事業。他首先設置了「George Soros慈善信託基金」,捐助衛理教會與國際舊難委員會等組織。接下來,將慈善大業主要集中在中歐與東歐一帶,他在各地普遍設置機構,花了數十億美元支持對抗前蘇聯的國家,推廣民主運動。蘇聯解體後,更在中亞、中南美洲與非洲南部建立新的慈善機構據點,甚至擴及到俄羅斯與美國本身,目標放在教育推廣,目前全球總援助據點近四十家,員工人數上千人,累積援助金額世所罕見,遠超過許多大國所作所為。因此,George Soros本人也曾表示:「慈善機構的工作,遠比我賺進的大把鈔票,更能帶來更真實滿足感」。George Soros這種兼具「慈善家」與「投機客」的身份,一般認為,還是與其年少時在亂世中求生存的經驗有關。George Soros能夠成為George Soros,少年的顛沛流離與青年時期的坎坷岐嶇,應是功不可沒。

(三)中年的George Soros
少年的顛沛流離、青年的坎坷起伏際遇,成就了George Soros中年以後不平凡的際遇。不過,40~60歲間,George Soros始終
是低調神秘,直到他決定轉化成為全球知名公眾人物,一言一行影響全球政經局勢為止。1969年George Soros創立量子基金(就是他40歲的那年),當初這個基金以25萬美元起家,到1992年它成長為120億。這檔以從事高風險財務槓桿操作的基金,20年內持續維持平均年報酬達30%的紀錄,讓基金投資人非常滿意。因此,George Soros的原始投資人,幾乎都成為大富翁了,直到目前為止,量子基金的獲利率一直是全球前五百大基金的第一名。量子基金在1969年投資的一千元,現在已經累積成幾百萬美元。經營上的成功和投資的技巧使他成為世界上最成功最著名的投資專家。George Soros在1992年英國央行退出歐洲匯率機制之役,或是嚴格來說,自1989年柏林圍牆倒塌之前,George Soros始終是過著神秘低調,隱姓埋名的日子。但在東西德大和解開始,George Soros也開始對自己重新定位,把日常基金管理工作交給卓肯米勒,自己則一頭栽進自己設置的慈善事業機構相關事務裡。George Soros會有這種轉變,主要是希望自己的言論能夠被全世界的人以認真的態度傾聽,進而產生高度影響力,這一切的前提是具有高知名度。George Soros從躲避媒體者,一瞬間成為玩弄媒體、引導輿論的高手

不過將時間拉回到在四十歲到六十歲間,George Soros決定成為公眾人物的這20年間,George Soros以旺盛的體力,在金融事物與慈善活動間努力工作。一位部屬對George Soros的評論是:「George Soros最大的天賦就在化繁為簡的能力。」這需要兩項人格特質,一是耐煩,二是歸納能力。George Soros確實是這兩方面的好手。但更特別的是,George Soros還具有一項悠閒的特質,他每天一定要花三分之一的時間思考,藉以消化咀嚼這個極度複雜的金融市場訊息,而不是隨著市場消息及情緒擺盪,以自己獨特的見解領導市場的趨勢方向。George Soros的行事模式,基本上是採取「一邊進行一邊修正」的策略。這種策略與他靈活特質非常搭配,因此能夠因地制宜,權宜通變,透過「試誤」的過程,達到其最終目的。因此他在1980~1982年事業出現重大挫折,且一片混亂之際,能夠屢敗屢戰,奮鬥不懈,終於獲得最後的成功。

(四)老年的George Soros
George Soros成為家喻戶曉,舉世知名的國際大炒手,應該是90年代、George Soros正式邁入60歲後的事。但是,George
Soros不但不服老,反而一反過去數十年的低調姿態,開啟一連串狙擊英鎊、里拉、馬克、泰銖、港幣的大戰役,更掀起了亞洲金融風暴的開端。George Soros從執掌量子基金以來,一直從事高風險的槓桿操作,替客戶帶來豐厚報酬,低調保守以維護客戶權益,George Soros很珍惜這種「鴨子划水」的日子。但在1989年德國柏林圍牆倒塌後,George Soros對自己開始重新定位,轉型成媒體聚光燈下的公眾人物,除了希望藉由高知名度的影響力,幫助慈善事業的推展,在金融市場操作上,更可達到不戰而屈人之兵,決勝於千里之外的目的。其中最為著名的就是《1992年英鎊里拉之役》。

1992年的夏天,歐洲金融局勢混亂,歐洲各國推出「歐洲匯率機制」,為歐元的誕生預作準備,但是東西德的統一,卻打亂了交易秩序。1989年柏林圍牆倒塌,George Soros預言歐洲經濟必然生變,George Soros就開始緊盯英鎊。1992年德國央行總裁史萊辛格一席演說:「如果投資人認為歐元是一籃子匯率固定貨幣的話,那就錯的離譜了」,George Soros認為這是影虛弱的義大利里拉的意思。他讀出這些蛛絲馬跡,立刻挑上里拉放空,大賺三億美元,George Soros牛刀小試獲得成果,隨即鎖定英鎊繼續攻擊,借了大筆英鎊,改換成馬克,又大賺十億美元。

當年9月16日,George Soros大舉拋售英鎊,英國政府以提高基放利率2%的方式因應,隨即又再調高5%,以防止英鎊進一步貶值。不過雪球效應造成英國政府終究護盤失利,George Soros名利雙收,賺進十億美元,並且以『擊垮英格蘭銀行的人』聞名全球。而華爾街稱他是『有史以來賺十億美元最快的人』。英國與義大利也宣布退出視為歐洲整合象徵的「歐洲匯率機制」。有人說他投機英磅時,拿走了英國納稅人的錢,但他絲豪不受道德問題的困擾;「當市場運作正常時,所有投資人都無法察覺任何改變,即使世上沒有我這個人,英磅的危機還是會照樣發生的」。George Soros表現能夠如此優異,與他在1960年代就擅長操作三角套匯有關。當時這個市場不願接受且相當冷門的科目,George Soros研究得相當透徹,也奠立未來在國際金融市場操作中大顯身手的實力。George Soros在成功狙擊英鎊、里拉之後,開始將目光焦點轉移到東南亞地區。

1997年5月14日,以George Soros為首的美國投機客群聚到泰國曼谷,並一路打壓泰銖。到了八月底,泰銖的貶值幅度高達五成。泰國一役獲利後,又將資金轉戰到菲律賓、印尼、馬來西亞、與新加坡等其他東南亞各國,金融風暴隨即擴散到東北亞,最後風暴更擴及全球,George Soros的惡名也達到高點。George Soros在亞洲掀起的金融風暴,引起各國的強烈反彈。馬來西亞總理馬哈迪就在東南亞國協年會上,當著美國國務卿歐布萊特的面前,指責美國縱容George Soros之流的「流氓投機客」。馬哈迪並指責這是一個西方國家藉著新金融商品打擊新興國家的強取豪奪的重大陰謀,藉由摧毀他國經濟來獲取暴利,不過George Soros始終堅決否認馬哈迪的指責。晚年的George Soros也因1998年的港股及俄羅斯外債危機一役受傷慘重,自此逐漸淡出金融市場。

(五)結語
不管「投機客」一詞在道德觀點上的評斷,金融市場必須仰賴投機客的存在,才能使得市場運作更有效率。不過,更令外界好奇的是:George Soros如何能夠能夠見縫插針,找到如此多的攻擊良機?

根據George Soros自己的說法是:其實不難,善於觀察周邊的事務變化即可。George Soros認為,金融市場天生就不穩定,國際金融市場更是如此,但是亂局是市場常態,不過亂局是要謹慎因應,而不是永遠的敬而遠之,因為市場哪裡亂,哪裡就可以賺到錢,情況如果變得越糟,就會向上彈得越高,市場越混亂,就越可能出現大的行情。不過,就算神也會犯錯,更何況人畢竟不是神,George Soros在長達數十年的投資歷史中,也曾經看錯方向,或看錯進場時點,導致虧損累累。但是一次次的失敗,卻是下次成功的基礎。

George Soros在進入七旬大關後,依舊保有強烈的神秘、智慧、機靈色彩,而在金融市場鱷魚亦或醫生的角色扮演,留待歷史重新定位。

Investmennt story(亞洲金融風暴)

此文章很久以前就出現在報紙過,投資客富可敵國的例子很多
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1997~1998年對亞洲各新興國家來說是最不堪回首的一年。這一年的大部分時間,全世界的目光都投向了亞洲各新興市場。馬來西亞總理馬哈迪說:我們花了40年建立起的經濟體系,都被這個帶有很多錢的白痴一下子給搞垮了。 這個擁有很多錢的白痴就是George Soros,以他操作的量子基金為首的各國際投機客從5月開始對泰銖(THB)發動了攻擊,並揭開各經濟體的骨牌效應,正式引燃亞洲金融風暴的導火線。

泰銖(THB)(THB)、印尼盾(IDR)、馬來西亞幣(MYR)、菲律賓(PHP)兌美元匯價狂跌﹔緊接著新加坡(SGD)、韓國(KRW)、台灣(NTD)、香港(HKD)等亞洲四小龍也難逃此劫。紐約道瓊指數、倫敦和東京的各大股市也不可避免地捲入這一泥沼。這場空前的金融危機來勢之猛、涉及範圍之廣令全球為之震驚!

起因
George Soros血洗東南亞各國之時,泰國人的國際購買能力在一天內銳減 16.7%,一場規模空前的金融風暴開始登陸東南亞。1997年1月份,以George Soros為首的國際投機商開始對覬覦已久的東南亞金融市場發動攻擊,開始拋售泰銖(THB),買進美元,泰銖(THB)直線下跌。量子基金企圖控制匯市,狠撈一筆,而東南亞一些國家房地產、外匯 儲備、金融市場管理的混亂與失控,給投機者提供了千載難逢的機會。

柿子挑軟的吃,George Soros的如意算盤是:先從最不堪一擊的泰國、印度尼西亞、馬來西亞入手,進而攪亂亞洲"四小龍"新加坡(SGD)、韓國、台灣及香港,以擊潰亞洲金融市場的信心引發"群羊"心理。George Soros認為,只要擊垮一個國家的金融市場,其它國家就不可避免一個接一個倒下。因此泰銖(THB)成了投機客首當其衝的目標。1997年5月份,國際貨幣投機商開始大舉放空泰銖(THB),泰銖(THB)兌美元匯率大幅下跌。面對投機商來勢洶洶的進攻,泰國央行與新加坡央行聯手介入,三管齊下,企圖捍衛泰銖(THB)陣地,他們動用了120億美元吸納泰銖(THB)﹔禁止本地銀行拆借泰銖(THB)給投機者﹔大幅提高利率,在一番短兵相接之後,泰銖(THB)的地位暫時保住了。

但投機客並未就此鬆手,貨幣投機商進行強而有力的反擊,他們再度籌集資金,狠狠地拋空泰銖(THB)。George Soros開始節節挺進。在此同時,泰銖(THB)貶值的浪潮一波接著一波,泰銖(THB)兌換美元的匯率屢創新低。泰政府徹換原財政部長庵雷﹒威拉旺,此舉,使泰銖(THB)的走勢雪上加霜,菲律賓成了下一個受害者,菲律賓(PHP)匯率開始大幅起落。庵雷﹒威拉旺黯然離去卻未能阻止泰銖(THB)的節節失利。

6月份,投機商開始出售美國國債,匯集資金,再度向泰銖(THB)發起致命一擊。泰央行奮起還擊。其時,泰政府此時已奄奄一息人人自危,在經濟繁榮掩蓋下的各種弊端逐一暴露出來。為了安定民心,6月30日泰國總理差厄利發表電視講話:"我再次重申,泰銖(THB)不會貶值,我們將讓那些投機分子血本無歸。"但金融市場仍像個扶不起的阿斗。此時的泰國央行已彈盡糧絕,僅有的300億美元的外匯儲備早已花光。就在泰總理講話兩天之後,泰國央行被迫宣布實行浮動匯率制,放棄長達13年之久的泰銖(THB)與美元掛鉤的匯率制。當天,泰銖(THB)兌美元匯率重挫20%,7月29日,泰國央行行長倫差﹒馬拉甲宣布辭職,8月5日,泰央行決定關閉42家金融機構,至此,泰銖(THB)終於失守

連鎖反應
在此同時,菲律賓(PHP)的軟弱可欺使它成為投機商的另一狙擊目標,菲國央行嘗試一周之內4次加息,並宣布擴寬菲律賓(PHP)兌換美元匯率的上下波幅,竭力對抗George Soros。但大勢已去,無力回天。7月11日,菲央行宣布允許菲律賓(PHP)在更大的幅度內波動,菲律賓(PHP)貶值慘不忍睹,實際上,這正暗示菲律賓(PHP)保衛戰的全面失守。此時的George Soros並未因此而心滿意足,他們四下出動,尋找可獵殺的下一個目標,馬來西亞、印尼進入了他的視線之內。馬來西亞央行企圖拉馬來西亞的貨幣來阻止投機客的興風作浪,印尼政府也進場拉抬印尼盾(IDR)。但終抵擋不住投機客強有力的進攻,馬來西亞幣(MYR)、印尼盾(IDR)對美元兌換比一再挫低,至此,東南亞諸國展開一連串的貶值競賽。

鄰國陣地的失守開始波及一向有"避難貨幣“之稱的新加坡貨幣。唇亡齒寒,儘管新加坡也採取了拉高利率等措施,但已回天乏術,新加坡元兌美元的匯率還是持續下跌。在George Soros的強硬態勢下,各國政府均感力不從心,已紛紛放棄了捍衛行動,開始屈服,任由本國貨幣在市場中浮沉,另一方面,國際貨幣投機客更是有恃無恐,在東南亞金融市場上呼風喚雨,橫行一時。東南亞貨幣狙擊戰弄得人人自危,各國金融當局使盡渾身解數到處消毒以免掉入這一泥沼之中,就連在此次風潮中一直作壁上觀的美國也開始表態,因美國的科技產品多以亞洲為生產基地,美聯邦儲備委員會(FED)主席葛林斯潘說,這場危機在很大程度上由一個國家涉及到另一個國家,美國願意幫助"受這次波動影響的國家"。國際投機商咄咄逼人的氣焰已使得國際社會對集體應付貨幣危機的意識正在加深。

7月25日,中國、澳大利亞、日本、香港、印尼、韓國、馬來西亞等亞太地區11個國家和地區的中央銀行和金融管理局高層代表在上海開會,會議後的聲明表示,一個穩定的貨幣市場是非常重要的,亞太各國將與國際貨幣基金組織共同研究,對有關國家提供新援助的措施協助成員國在必要時進行經濟調整,這個消息對東南亞各國來說,至少讓他們覺得在自己與國際貨幣炒家進行殊死搏鬥時不再那麼孤單。8月5日,危機重重的泰國,同意接受國際貨幣基金組織附帶苛刻條件的備用貸款計劃及措施。

8月11日,為拯救資金短缺的泰國,由國際貨幣基金組織主持,世界十多個國家和地區的中央銀行行長在日本東京舉行會議,國際貨幣基金組織和亞洲一些國家承諾分擔為泰國提供總共160億美元(後增至167億美元)的融資款。8月21日,國際清算銀行(BIS)宣布給予泰國總值33億美元的臨時貸款,以協助它渡過難關。就在東南亞各國四處求積極策劃之時,國際投機客卻銷聲匿跡,停止攻擊。8月20日,東南亞各國貨幣匯率暫時回穩,東南亞各國人們均大大喘了口氣。

窮追猛打
就在大家以為風暴已經過去!平靜的外表下孕育著一股不平凡的肅殺氣份,就像暴風雨前夕的寧靜,各國的歡樂或許還言之過早,投機客新一波的"血腥屠殺"只是在等待另一個合適的機會而已,令人無奈的是,這種寧靜僅僅持續了幾天。8月底,又一輪令人瞠目結舌的跌勢迎面襲來。這一次,把東盟成員汶萊也被拉下水。至此,George Soros一副不可一世的架勢,再度集中火力向東南亞各國開火。9月份,這場風暴持續肆虐進入第三個月,外匯市場的頹勢仍舊繼續。東南亞各國經濟狀況繼續惡化。

10月19日,泰國財政部長他農﹒比達亞也惆然卸任而去。直到11月上旬,這場對東南亞諸國來說噩夢一般的4個多月的黑色風暴才漸趨平靜,但對東南亞,特別是身處震源的泰國來說,卻是殘破不堪。在這場危機中,受害最慘的恐怕非泰國莫屬,猛烈的金融風暴把這個國家一下子砸到了谷底。馬來西亞總理馬哈迪說:"這個傢伙(指George Soros)來到我們的國家,一夜之間,使我們全國人民十幾年的奮鬥化為烏有。"泰國銀行行長差旺說:"我們只能眼睜睜地瞧著George Soros這流氓強盜剝奪我們曾經擁有的財富"對所有的東南亞人來說,他們過去曾擁有一大筆財富瞬間化為烏有。印尼音樂家邦尼勒古馬赫為買一幢夢中花園而奮鬥了30年,正準備遷入時,金融風暴來了,不得不退掉它。一個為吃飯而憂的時代,一個需要省吃儉用的時代已不可避免。那些腰纏萬貫的富豪,也只能看著自己50%甚至更多的財產無影無蹤而去,據估計,從3月到9月,馬來西亞排名前12位的富翁,僅在股票市場就損失了130億美元,印尼總統蘇哈托的子女們也被迫出售他們的公司。曼谷奇異的風光依然那麼美麗動人,吉隆坡的高樓大廈依然鱗次櫛比﹔面對現實,這卻東南亞人最痛苦又最無奈的選擇!

空襲香港
三個月之後,席捲東南亞地區的金融風暴登陸香港。1987年黑色星期一也許仍存在於許許多多的香港人的記憶中,1987年10月的香港股災就像一場噩夢仍心有餘悸。1997年的秋天10月,又一輪"大熊市“席捲整個香港股市。1987年10月20日是美國華爾街股市慘劇"黑色星期一"的10周年紀念日,正因如此,它成了投資分析家們最為焦慮不安的一天,然而,恐怖氣氛並未在華爾街股市出現,道瓊指數一周之間跌落210點之後,當天反彈了74點。正當投資分析家們額手相慶之際,在地球的另一端卻早已危機四伏、暗潮洶湧。事隔10年之後又一個"黑色星期一"正開始降臨,只不過,這次籠罩的是購物天堂的香港。10月20日,香港股市開始下跌。10月21日,香港恆生指數下跌765.33點,22日則持續了跌勢,下跌了1200點。23日,對於港元前景的擔憂使香港銀行同業拆借利率節節上揚,21日僅7%左右的隔夜拆息一度暴漲300倍。在這種氣氛下,港股更連續第四次受挫,下跌達10.41%。香港特區財政司司長曾蔭權表示,香港基本經濟因素良好,股市下跌主要是受到外圍因素暫時投機影響,投資者不必恐慌。他說:"我不認為這是股災。"無論如何,特區政府首先是要捍衛港元匯率。也許是因為特區政府強有力的干預措施,也許是因為特區政府和金融管理人士的信心感染了投資者,24日,在連續4個交易日大幅下跌後,香港股市在這天強力反彈,恆生指數大漲上升718點,升幅達6.89%,27日,曾蔭權再次重申,香港現行的聯系匯率制度不會改變,這次活動中受損失的只會是投機者。此時,全球各地股市形成惡性循環式的普遍狂跌,27日,紐約道瓊指數狂跌近554.26點,是有史以來跌幅最慘的一天,因而導致中途自動停盤一個小時。東京股市開盤後即狂跌800多點。28日香港恆生指數狂瀉1400多點,跌幅達13.7%,全日最低達8775.88點,以9059.89點收市,下跌點數創歷史之最,在這種狀況之下,香港股市的震盪已非自身因素了。對此,特區行政長官董建華強調,香港股市的震盪只是暫時性的調整。香港輿論界表示強烈的信心,《星島日報》發表評論指出:"過去,在經歷了經濟危機後,香港會很快復甦,而且更加蓬勃,這次亦應不例外。美國財政指出,自1987年全球股災之後,香港股市過去10年的回報率居全球股市之首。經過九七股災後,本港只要大力發展經濟,十年後的回報率又可能是全球之最。由George Soros所引起的這場"看不見的戰爭",如火山噴發般地震驚了全球,身處震源中心的泰國、馬來西亞自是苦不堪言。另一面,隔海相望的香港也遭受波及。人們都意識到:"黑色金融暗潮"登陸香港只是時間問題而已。面對國際金融炒家們咄咄逼人的氣焰,香港特區行政長官董建華表示,香港特區的外匯儲備豐富,經濟正穩步增長,所以這一風暴對香港不會形成嚴重的影響。事實上,早在1997年8月份,投機商幾次試探性地對港幣進行攻擊,8月14日和15日,一些實力雄厚的對沖基金進入香港匯市,他們利用金融期貨手段,用3個月或6個月的港元期貨合約買入港元,然後迅速拋空。致使港元對美元匯率一度下降到7.75/1。

7.75被稱為港元匯率的重要心理關鍵點。香港金融管理當局迅速反擊。通過抽緊銀根、拉高同業拆息去迎擊投機者。金管局提高對銀行的貸款利息,迫使銀行把多餘的頭寸交還回來,讓那些借錢放空港元買美元的投機者面對堅壁清野之局,在極高的投機成本下望而卻步。故在很短的時間內,即8月20日使港市恢復平靜,投機商無功而返。然而,人們心理非常明白,這批炒家並不會就此罷休,雙方的血腥終不可避免。香港當局更是未雨綢繆,政策、輿論攻勢雙管齊下,提醒這批"金錢游鱷"不要輕舉妄動。港府為了這一目標而導致利息飆升,屬無可避免,國際投機者三番五次狙擊港元的行動不僅志在港元匯價上獲利,而且採用全面戰略,要在股票市場和期貨市場上獲利,他們的做法是,先在期指市場上累積大量空單,然後買遠期美元,放空遠期港元,大造聲勢。待港府為對付港元受到狙擊而採取措施大幅提高利率時,人們憂慮利率大升將造成股市與房市挫低,這時投機者便趁勢大空期指,令期指大崩跌。

於是,股票市場上人心惶惶,恐慌性地殺出股票,炒家就可平掉空倉而獲取豐厚的利潤。換言之,投機者雖然在港元匯價上無功而返,甚至小損,但在期指市場上卻狠撈一筆。對此,香港金融管理局首先動用龐大的外匯儲備吸納港元,二是調高利息並抽緊銀根。一番對攻之後,港股在連續下跌中止住腳步並開始強勁飆升,主要是有中資及外地資金入場,24家藍籌、紅籌上市公司從市場買回自家股票,推動市場上揚。在股市強勁反彈之下,港元匯價恢復穩定。至此,這場驚心動魄的港幣保衛戰告一段落。這場投機客與香港金管局的大戰最後金融局以艱難取勝而告終,但它所帶給人們的震撼卻並不僅局限於這場危機本身,它迫使更多的人去思考自由資本市場的危險。

像一場瘟疫,東南亞的這股"金融颶風"不僅在東南亞橫行一時,更傳染至全世界的金融市場1997年10月28日,東京股市繼27日大幅下挫後繼續暴跌。10月27日,美國道瓊工業股票指數狂瀉554.26點,成為歷史最大的日跌點 。當天上午,在道瓊指數下跌550點之後,有"電流中斷器"之稱的股市運行安全機制立即停止了股票交易。與此同時,倫敦、巴黎、法蘭克福、莫斯科、聖保羅、布宜諾斯艾利斯、墨西 哥城的股市都經歷了一次歷史上罕見的大震動,跌幅之大,令人目瞪口呆。

最後的祭品—韓國
令人震驚的1997年,對韓國來說也是傷痕累累。事實上,一度被譽為"漢江奇蹟"的韓國經濟曾因其高速增長而躋身經濟合作發展組織,成為先進國家俱樂部之一員,並且以亞洲的經濟典範的形象出沒於國際舞台,可是歷經投機客的狙擊後,昔日的繁榮已去。韓國企業界公開宣稱:"我們已完全失去經濟自主權"。韓國的經濟何以脆弱到如此不堪一擊的地步呢?剛邁進1997年的門檻,接二連三的打擊就源源不斷地向韓國經濟襲來。首先是年初爆發了大罷工。到了1月底,又揭發出韓寶集團巨額票據醜聞。正當以上兩個問題鬧得不可開交之際,日元貶值又開始對出口商予以沉重打擊。1月23日,韓寶鋼鐵工業公司無力償還借款,拉開了1997年大公司破產序幕。韓寶破產的消息使漢城股市指數下跌2.8%﹔3月22日,三美綜合特殊鋼公司的破產導致韓國証券交易所連續四天行情下跌﹔4月21日,韓國最大釀酒集團商真露公司因債台高築而倒閉﹔7月15日 ,韓國第八大集團企業起亞集團無力償還其10萬億韓元的債務,成為最新一個銀行援助對象。韓興、代龍等集團或宣布破產或因為政府的干預而成為待援的"病人 “……隨著大企業集團的相繼破產或瀕臨破產,韓國金融危機爆發的可能性越來越大。

源於東南亞的這股金融禍水則將韓國這隻"太極虎"推向深淵。從1997年11份開始,韓元兌換美元的匯率屢破歷史最低紀錄,11月6日更是慘跌至975韓元兌1美元的新低。12月12日最終跌至1891.40韓元兌換1美元。短短的兩個月之內,從9月份的890韓元兌換1美元狂貶50%以上。同時,外匯市場的波動波及到國內股市,股票指數跌破350點,創10年8個月中的最低水平。韓元貶值,促使韓國10月份出口值創125.8億美元的新高,但同時又意味著外債擴增和進口成本升高,抵消了出口競爭力。面對這種千瘡百孔的局面,韓國政府奮起還擊,竭盡全力拯救韓元。

11月19日下午,韓國政府宣布了一系列穩定金融形勢的措施,如放寬韓元匯率的浮動限度,提前開放中長期債券市場,對經營不好的金融機構實行限令改革和兼併。臨危受命的副總理兼財政經濟院長官林昌烈宣布,為了改善金融業的結構,提高韓國經濟的對外信譽、穩定金融市場,政府將把目前2.25%的韓元匯率日浮動限幅,擴大到10%﹔把原計畫在1999年以後開放的中長期公司債券市場提前到1997年12月份開放﹔韓國政府保證支付在各種金融機構中儲蓄的本金和利息,直到2000年年底 。

在開放債券市場時,為了防止外國投資者的投機行為所造成的副作用,韓國政府將把外國人對每個項目的投資額限制在30%。同時政府將把外國銀行駐韓機構兌換韓元的金額從10億美元增加到20億美元。政府還將著手向國際金融機構大量籌措外匯。對於經營狀況良好的企業為償還債務進行的現金借款。韓國中央銀行也拼盡全力進行市場干預,試圖止住韓元的瘋狂下跌,無奈韓國外匯儲備只有300億美元,杯水車薪,韓央行的干預有如螳臂擋車。而且,央行在市場干預失敗後,外匯儲備僅剩可憐的70億美元,遠遠不夠1997年年底和1998年到期的1100億外債。在這種狀況下,韓元兌美元匯率繼續下跌,國內股市也一再疲軟,國家經濟到了崩潰的邊緣。韓國政府不得不向國際貨幣基金組織、世界銀行、亞洲開發銀行以及美國、日本等尋求緊急貸款援助。

1997年12月3日,國際貨幣基金組織(IMF)和韓國簽署援助協議,該組織提供韓國210億美元備用信貸。另外世界銀行也將提供100億美元。亞洲開發銀行提供40億美元,其它國家提供200億美元。援助總額為550億美元。迫於國際貨幣基金組織的壓力,韓國政府被迫答應落實嚴厲的穩定經濟計劃以及廢除當初使韓國發展成為"經濟之虎"的重要經濟體制和做法,包括整頓金融、緊縮對大財團貸款、降低經濟成長率等多項配合措施。這項金援計劃不但打破金援紀錄,受援國所須進行的調整幅度之大亦屬少見。這一計劃的簽訂幾乎向國際上承認韓國整個經濟體系的崩潰和自主權的喪失,也標示著顯赫一時的韓國經濟發展已成過去。由於550億美元的介入,再加上韓國政府表示將放寬外資持有股份的限制由23%提高到50%。隨後漢城股市開始持續上揚。韓元匯價也有回穩上揚跡象。可是好景不長,12月7日,韓國第12大工業集團漢拿集團宣布破產。這消息使剛喘口氣的韓國金融又跌入深淵。從8日到11日,漢城股市持續低迷,韓元兌美元匯價連續下跌。自韓國發生金融危機以來,在不到1個月的時間內,有兩名高級政要下台。12月13日,韓國總統金泳三緊急會見金大中、李會昌、李仁濟三位總統候選人,就克服國家的經濟困難問題進行協商。希望他們配合政府克服當前的困難,在選舉結束後舉行的臨時國會上順利通過與克服金融危機有關的金融改革法案,緊縮1998年預算的修正案和發行國債的提案,為早日恢復國家的金融穩定而努力。在金融風暴的猛烈打擊之下,韓國經濟與市場陷入了癱瘓。但隨著IMF援助貸款的及時甚至提前到位,韓國金融市場激烈動蕩的局面逐步得到控制。但韓國經濟仍在低谷中徘徊。韓國金融危機所造成的損失之慘重、影響之巨大、教訓之深。一些財大氣粗的集團也只能眼睜睜看著自己的資產縮水,同時,企業大量倒閉、失業人數大量增加,對韓國人來說,昔日的繁榮已不再。經濟危機引起政治的動盪,金泳三告別韓國政壇。留下來的是一個千瘡百孔的爛攤子。

金融風暴的啟示
由於科技的進步及網際網路的盛行,打破了以往區域型經濟的型態,使全球化經濟快速形成,如此世界各國產生了嚴密的分工格局,科技產品由歐美日進行研發設計及新技術的開發,台灣韓國中國及東南亞諸國進行生產製造的一貫模式一脈相承,產品的競爭力也日益透明化,東南亞諸國及南韓由於政府鼓勵財團對外舉債切入科技產業,造成過多的設備投資及惡性化的低價搶標,於是在經濟繁榮的外表下隱含著外債過高的不定時炸彈,在景氣繁榮產品毛利率佳的年代尚可繼續維持,一旦景氣擴張趨緩而各製造國的同質性投資又太多時,造成殺價求售壓縮產品的毛利率或以貨幣的貶值來增加出口產品的相對競爭力,可惜此法猶如飲海水止渴一般,或許短期內增加了現金流量及出口貿易量,但在各國爭相貶值搶單的效應下獲利率明顯下滑,另一方面由於外債以美金計價,貨幣的貶值同樣造成舉債大幅攀升遠遠超過企業的獲利能力,所以雖然這些企業主在生產上有利潤但卻被舉債的利息負擔所侵蝕,最後導致企業倒閉的骨牌效應,重創生產國的經濟命脈。

在全球化經濟的同時,產品的同質性增加,縮短了商品的生命週期,過度的設備投資及信用擴張的槓桿財務動作風險將更為提高,相對地,資本密集勞力密集的產業生存期將更為縮短,海外低成本的投資行為不再是企業轉型求生的保證,面對全球化的經濟,惟有提升競爭力,重視研發專利,追求產品的差異性,講求在品質及功能上的升級才是企業永續經營邁向國際化的不二法門。

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Modify Time 20080421;1918    版權PTT作者 isaacchen , Darby
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我只擷取片段,去掉贅字(這篇立場偏向美元反彈,和我意見相符,看完最好自己再查證)
查證後再相信你所看到的,我也常key錯或看錯,引用資訊僅供參考,投資大事請自行斟酌
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最近台幣走升,除了政治利多以外,另外更換人民幣也是指日可待。
剛開始,真以為台幣會破30大關,對於台灣輸入性通膨似乎有所減緩!
如此推測台幣升定了! 
避免匯損,開始拋售美金改持台幣更期待人民幣!
但幾經思考後,發現不對。
現在應該是再加速購買美金,為什麼會這麼說呢?

第一:我猜美國次貸接近尾聲,最晚7~8月份,應該會打平!
聖誕節後可能復甦因為進入用油淡季,似乎是很好的療傷時期。
再來疲弱的美元對於美國出口是一大利多,藉此可刺激國內經濟加速療傷!
另外一大利多,正處於推測  
想必大家對現在的全國糧食危機,沒錯!
糧食危機正是次貸以後最有可能發生的,
假使一旦發生,全球經濟勢必受影響,然而美國絕對可以安然度過,
因為美國農產品出口為全球第一大出口量,
一旦管制出口想必國內糧食危機可減到最低!
對經濟復甦的能量,更加有利

第二:台灣方面,由於台幣過去以來都是對美元做掛鉤,很重要的原因
不外乎台灣科技產品,大多輸出美元國家為主,但由於近來台幣飆升
想必對台灣出口一大重傷,加上匯損根本又是雪上加霜!
我想現在有人應該會問 "可是兩岸互動加強,台幣會不會改掛人民幣而受惠?"
我想不會,因為人民幣非國際通用貨幣!台灣不太可能改變方針,
另外兩岸三通似乎可刺激經濟發展! 
我只能說短期間不可能,因為整個全世界大環境不佳
台灣赤字又嚴重,能夠花個1~2年打平就該偷笑了!

加上上面所提到的,台灣輸出以美元國家居多。真要搞好台灣經濟,
無非刺激輸出,但方法通常指只有一個 台幣貶值增加出口貿易
(大家都知道便宜又大碗還耐用)

額外補充一點,大陸好景不常,很可惜台灣沒提早搭上,現在大家都打算下車了
你才要上車! 
(賺飽的人,早就跑了)可以看看,從年初到現在,大陸股市幾乎腰斬,
加上新的勞工法上市,從年初到現在,多少企業撤離!
似乎大陸國內正隱藏著另一場風暴!台灣對大陸只不過圖的政局穩定,

我當然相信有新台灣經濟奇蹟,但對於台幣升值對台灣利益來說壞處大於好處
所以趁現在台幣走強時,加速購買美金吧!

結論:趁現在購買美金,美國長期仍看好!====================================================================
美元是否改變弱勢的趨勢 我認為有兩個指標可以觀察
1.fed是否減緩,甚至停止降息
2.人民幣的升值幅度是否減緩

其中第一個指標近來已經有部分跡象似乎有點鬆動

第二個指標,人民幣近來也重新回到7元大關
(謠傳大陸官方正與美研商升值幅度,
以免人民幣升值過鉅衝擊大陸出口乃至於經濟基本面)

若是這兩個指標都持續發酵,美元全面走強將是遲早的事
反之,也可能是曇花一現,畢竟美國目前應該還是需要弱勢美元的支撐
美元嘴巴上強勢,骨子裡弱勢的美元政策將會持續下去
至於美國何時可以不再依賴弱勢美元?

同樣有兩個指標
1.GDP構成中民間消費部門是否不再衰退,開始復甦
這麼一來fed的降息壓力就會大減,整體經濟也就不必再那麼依賴出口的幫助
此外若民間消費整體回溫,通縮的危機就會遠去
此時可能反向會開始升息,此時需注意的是在美元升值加升息的狀態下
原物料價格可能會有較大幅度的回檔

2.美國指標企業的本土盈利回穩,甚至重新超越海外盈利
如麥當勞,google這些企業第一季的表現都相當亮眼
但若仔細看其中絕大多數的貢獻度都來自於海外,也就是拜弱勢美元之賜使的營利大增
相較之下,觸角若無延伸到海外的企業多半表現不甚理想

也就是說,弱勢美元不但支撐了美國的出口業,製造業,同時也支撐了美國大企業的盈利
否則在絕大多數企業的本土營收皆陷入衰退的時刻,這些企業財報將會慘不忍睹
甚至道瓊跌幅有限有部分原因可能也根植於此

下面這兩個指標會大大影響前述的那兩個指標,
而在下面的兩個指標還沒有明顯的改變跡象之前,美元目前還是先以反彈視之為宜
不過美元終究會走強這個大方向應該是沒有太大問題的,至於台幣和美元的連動關係

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有興趣的可以再看看這兩篇
http://www.wretch.cc/blog/joejoejoe&article_id=13804785
http://www.wretch.cc/blog/joejoejoe&article_id=13798540
我是理工科出身的,對經濟的基本面研究的很少,起步很晚,以往幾年很少研究這些
不過美元是否會反彈對未來幾年的投資策略影響很大,
全世界出現在世人面前的的資訊99.99%都是美元衰退
Bryan從1月底就覺得美元今年會有所反轉,是整個趨勢的反轉,不是單純的反彈
對線圖有研究的可以看看美元指數的週線圖
我可以理解為何Bryan在1月的時候會說美元即將有反轉的可能(雖然那次反轉失敗)
現在即將再來一次,關鍵是月底的fed會議,這個問題很快的就會有答案
不必去看市場上哪則訊息,訊息太多太雜了,要找到好的訊息很不容易
(我自己找到認為不錯的2008年新聞到目前為止就2篇)
市場背後有些投機又狡猾的投資客,他們的資金很大,可以控制的市場非常廣和長時間
散播和利用媒體的能力跟資金一樣雄厚,也許不能和他們抗衡,但可以和他們站同一邊

貼現利率

單現利率意義 :
假設bank設定的貼現利率是 5% , 我手上有一張10000元的支票 , 一年後到期
剛好我現在急需要錢 , 我就拿這張支票去跟bank要求貼現 
這時候bank會要貼現利息5% , 也就是10000 x 5% =500元
所以我請求貼現的當下只能拿到 10000 – 500 =9500元(20100219 20:38修正)

重貼利率 :
金融機構要貼現的話,就是找央行來辦理 , 央行給金融機構如銀行,農會,漁會等等
使用的貼現利率就是重貼利率

調高銀行與央行週轉資金的利率,等於增加銀行的資金成本來調整整個社會的利率水準,但這方法有的弱點,如果銀行本身資金極多,自有資金已經無法消化的情況下,就不需要向央行週轉大量資金,所以央行執行這項政策宣示意義大於實質意義,同時也給投資者一個參考指標,央行決定調高重貼現率的話,代表央行打算抑制預期可能的通貨膨脹,在長期景氣低迷的情況下,央行若是先調高重貼現率後升息的政策,表示宣示經濟景氣的復甦,關鍵是央行的後續動作,若是不升息的情形時,表示央行對投資者警告,勿炒作物價或房價,僅收回市場游離資金,而非打壓剛復甦的景氣,若是景氣剛恢復的情況下升息,則是資金突然緊縮,遊資回流銀行儲蓄,不利於實質企業與民間消費發展。

外匯避險

外匯互換會有風險,所以金融方面衍生出避險的工具
匯率計算方式是採用遠期匯率(在連結的最下方)
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假設澳幣對台幣匯率是27,我買了每股10元澳幣的股票20股
付出 10x20x27=5400元購入股票,半年後股票上漲,每股15澳幣,我獲利了,打算賣掉
將20股賣掉換到澳幣 15×20=300 AUD 換成台幣15 x 20 x 28=8400 NT
成本是 10×20 = 200 AUD 換成台幣 10x20x27=5400 NT
用台幣算報酬率(8400-5400)/5400 = 55.6% 用澳幣算報酬率(300-200)/200=50%

匯差可以增加5.6%的報酬率 , 但也可以吃掉5.6%的報酬率 
企業財務不一定可以像玩外匯 , 一直等匯率回來 , 所以需要作避險的動作

接著說明遠期外匯背後,銀行到底再做啥
假如我有一筆交易要進行,現在美元匯率30,預估美元會貶值,今天我買進美元1000元
同時我跟bank簽定遠期外匯合約
bank也同意在一年後以美元匯率29.3的匯率向我買進美元
(我一年後要賣掉,從銀行角度來看,銀行是要買進,匯率29.3在連結中已有計算,在此略)

簽合約之後,我一年後確定可以拿到1000 x 29.3的台幣,銀行也不是笨蛋
此時銀行開始去借款一樣是借1000美元,一年後歸還給債主
假設一年美元定存利率是5% , 銀行用5%的利率借到錢
一年後bank要付1000 x 5% =50元的美金利息(利息可以在匯率低的時再換成台幣)
bank把1000美元借到後轉換成台幣1000 x 30 =30000並且定存,假設台幣利息3%
一年利息就是30000 x 3% =900元

一年過去了,美元跌到29
銀行拿29.3×1000=29300的台幣按照約定跟我買美元 , 銀行再拿1000美元還給債主
銀行總共賺到匯差和利息(30000 -29300) + 900 = 1600元台幣 
付債主50美元需要50 x 29=1450 ,
銀行沒花到任何錢,倒賺1600 – 1450=150元NT
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一般人會覺得很神奇,超妙的數學遊戲,原因在於美元和台幣的利息差
美元利率5% , 台幣3% , 兩者
差2% , 只要用30 x (1 2%) = 29.4的美元匯率當標準

表面上,美元匯率跌到29 , 銀行還給你29.3的匯率 , 其實只要29.4銀行就持平了
銀行狠一點就開29.3給你,不但沒賠還倒賺,無本生意 , 銀行算的好好的

若出口商賺回台灣的錢是美元,出口商就會怕匯率波動,怕台幣升值,這樣美元換台幣
一樣是1000美元 , 能換到的台幣就會變少 , 所以要進行避險

Warren Edward Buffett

這篇是舊文章了,但不同的時期閱讀,會有不同的想法,思考的改變就知道自己進步多遠
Warren Edward Buffett

There was a one-hour interview on CNBC with Warren Buffet
the second richest man who has donated $31 billion to charity 
Here are some very interesting aspects of his life:
(以下摘錄自CNBC電視台對世界排名第2的富豪Buffett所做的一小時專訪
Buffett目前已經捐310億美元給慈善機構,他對於人生的一些見解非常有趣) 

1.He bought his first share at age 11 and he now regrets that he started too late!
(他11歲開始買了第一張股票,但現在還是很後悔說他太晚買了!) 

2.He bought a small farm at age 14 with savings from delivering newspapers.
(他14歲時,就用他從小時候送報紙所賺的錢,買了一個小農場.) 

3.He still lives in the same small 3-bedroom house in mid-town Omaha,
that he bought after he got married 50 years ago. 
He says that he has everything he needs in that house. 
His house does not have a wall or a fence.
(他雖然富甲一方,卻仍然住在Omaha小鎮的一棟三房小屋內,那是他結婚50週年後所買的房子.他說他們家什麼都有了啊!他家甚至連圍牆或籬笆都沒有!)
 
4.He drives his own car everywhere and 
does not have a driver or security people around him.
(他都自己開車出門,也沒有請司機或保全人員跟著他.)

5.He never travels by private jet, 
although he owns the world’s largest private jet company.
(他雖然是世界最大的私人噴射客機公司的老闆,但卻從來沒有搭私人飛機旅行過.)

6.His company, Berkshire Hathaway, owns 63 companies. 
He writes only one letter each year to the CEOs of these companies, 
giving them goals for the year. 
He never holds meetings or calls them on a regular basis. 
He has given his CEO’s only two rules.
(他公司 Berkshire Hathaway,旗下擁有63家企業.他每年只寫一封信給這些企業的總裁,
把今年的營運目標告訴他們.他從來不曾定期主持或召開會議,
他給這些總裁們的守則只有以下兩條
Rule number 1: do not lose any of your share holder’s money.
(守則一:不要讓公司的投資人虧錢)
Rule number 2: Do not forget rule number 1.
(守則二: 不要忘記守則一)

7.He does not socialize with the high society crowd. 
His past time after he gets home is to make himself some pop corn and watch Television.
(他不太跟群眾交際應酬.下班後主要活動就是弄一點爆米花來吃吃,跟看看電視.)
 
8.Bill Gates, the world’s richest man met him for the first time only 5 years ago. 
Bill Gates did not think he had anything in common with Warren Buffet. 
So he had scheduled his meeting only for half hour. But when Gates met him, 
the meeting lasted for ten hours and Bill Gates became a devotee of Warren Buffet.
(五年前世界首富比爾蓋茲第一次跟巴菲特見面,他覺得他跟巴菲特根本沒有什麼共同點,
所以他只排了半個小時跟巴菲特會談.但當他們見面後,一共談了10個小時,
從此之後,比爾蓋茲開始變成巴菲特的忠實信徒,獻身慈善事業.)

9.Warren Buffet does not carry a cell phone,nor has a computer on his desk.
(巴菲特不帶手機,桌上沒有電腦.)

His advice to young people:"Stay away from credit cards and invest in yourself and Remember:
他給時下年輕人的建議是「遠離信用卡的物慾, 多投資自己並且牢記」

Money doesn’t create man but it is the man who created money.
(錢是人創造出來的,但是錢不會創造人.)

Live your life as simple as you are.
(過你自己想過的簡單生活吧!)

Don’t do what others say, just listen them, but do what you feel good
(別人說的話聽聽可以,但不一定要照做,做你自己覺得很棒的事
 
Don’t go on brand name; just wear those things in which u feel comfortable.
(別走入名牌的迷思,穿你覺得舒服的服飾即可)

Don’t waste your money on unnecessary things; just spend on them who really in need rather.
(與其把錢花在不必要的事情上,倒不如把錢花在真正需要的地方)

After all it’s your life then why give chance to others to rule our life.
(總而言之,這是你的人生,幹嘛讓其他人來指揮你的人生呢?)
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以下是一些Buffet常見的經典名言
1.絕不投資財報令人看不懂的公司。
2.財報只是評估企業價值的起點,而非最終的結果。
3.不要把所有雞蛋放在一個籃子裡的說法是錯誤的,我們應像馬克吐溫所說的:把所有雞蛋放在一個籃子裡,然而看好他們。
4.我不投資科技股絕非迷信不迷信的問題,而是我對科技業並不具有獨到的眼光,因此我寧願投資我懂的東西。
5.我從未想過預測股市未來,而股市短期未來走勢的預測更是有如毒藥,應該讓其遠離投資人。
6.投資不僅要買得早,還要賣得早。
7.許多人盲目投資,等於是通宵玩牌,卻從未看清自己手中的牌。
8.只有退潮時,你才知道誰在裸泳。
9.你必須隨時擁有充裕的資金,如果你想射中大象,你就必須隨時把槍帶在身上。
10.股市與上帝一樣,不同的是股市不會原諒不知道自己在做些什麼的人。
11.沒有公式能判定股票價值,唯一的方法就是徹底了解這家公司。
12.風險來自於你不知道自己在做什麼。
13.我偏愛的投資期限是永遠。
14.投資的密訣的是,看到別人貪心的時候要害怕,別人害怕的時候要貪心。
15.別人同意你的說法,並非表示你是對的,只有你根據正確的事實做出正確的判斷,才代表你是對的
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別人的經驗可以做參考,那不見得是對的,因為別人所處的環境和你的並不一樣
Buffet是值得學習的對象,但不是模仿的對象,看別人的例子要培養出自己獨立思考的能力
具有最高報酬率的投資就是"知識",投資在自己身上的報酬率最高
學,但不要模仿,不難理解,但卻很難做到