20180128美元趨勢短評

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2018年聯準會利率會議日期January30-31、March20-21*、May1-2、June12-13*、Jul31~Aug1、September25-26*、November7-8、December18-19*

美元從FED在12月份升息後,很明顯地走弱了,美元指數周線圖以波浪分析來製圖,2008年以來的反彈大行情結束的機率其實相當高,2018年的美元發展,很可能會是全年維持相對弱勢,因為許多非美元貨幣可能會進入近年來的初次升息,來應對原油和原物料上漲所帶來的通貨膨脹,初次升息對市場的影響力大,非美元貨幣很高機率會呈現升值發展

許多投資人會考量另一個因素,那就是美國減稅,因為美國企業長年在海外停泊的現金非常龐大,2016年度美國企業停泊在海外的未匯回獲利高達2.4兆美元(約新台幣75兆元);Goldman Sachs估算,2017年所有美國企業海外總資產將超過3兆美元。

精明的美國企業在減稅法案通過後,包含Apple、Microsoft、Cisco、Google、Oracle、Johnson and Johnson、P&G、Qualcomm等國際著名企業,只要把利潤匯回美國,可以降低一次性的利潤匯回稅,所以Apple在利潤的驅趕之下,就會逐漸把長期停泊境外的資產匯回美國,企業們會更有意願發放股利,美元的需求也會提升,從這因素來看,美元是要上漲的。

 數據來源/彭博

不過美國政府是很精明的,他自然不會讓自家企業面對較差的匯兌價格,舉個例子,美國企業停泊在台灣的現金,以台幣存放,2018年要開始匯回美國了,這時候台幣要換美元,美國政府是讓USD/TWD維持在33,還是讓USD/TWD維持在29,哪個換匯價格對美國企業有利,答案其實相當明顯,只要讓美元維持弱勢,企業海外現金此時將大量非美元貨幣,兌換成美元,再匯回美國,這是多大的匯兌收益阿,美國政府只需要爭取弱勢美元的時間,讓企業們締結遠期外匯合約或其他鎖住匯率的金融工具,這樣就足夠,美國財政部長Steven Mnuchin所說的,美元轉弱對美國有利,其實意思就在這裡,等到美國企業完成匯兌避險,美元就不需要再維持弱勢了,所以他說美元短期價值並不需要擔憂。

美國總統Trump在空軍一號上對記者說,美國股市這麼成功就是因為他,他對資金和就業非常在行,他覺得他做得很不錯,比民眾理解的好多了,從結果來看,不管開頭和中間過程如何,他大多得到了他預設的目標,在美國境內的法案成功率較低,但是在外交博弈上,我認為他是成功的,他的手段可能讓大眾意外,但他還是得到他想要的結果,所以讀者不用擔心他毀了美國,他仍然讓美國走在有利的道路上。

讀者應該不難發現,2011~2016年,我對美國股市的態度是很樂觀的,基本上就是我建議的投資布局主力,2017年則是對於台灣股市和德國股市也增加了建議布局的頻率,過去沒有提及到的澳幣,2017年也明顯增加論述,我立場的轉換不難意識到,我對於台幣和歐元與澳幣已經轉為樂觀了,我也沒有對於美股感到悲觀,只是基期墊高了,投資效率下降了,投資人要思考,資金就一份,怎麼分配才在整個賽局上有利,2017年底,我在幾場公開講座有提到,像是包含德國股市和歐元的EWG,會是較適合的布局標的,因為不管歐元的升貶,EWG很高機率都會是升值的,我對於長期課程的讀者,甚至更早就提到這點,好的布局策略是,繞過你不確定的路線,找出你確定的元素,然後眺望整個大局來佈局,就算我判斷錯美元的趨勢,那也不影響整個投資獲利,因為就算歐元貶值了,EWG長線擺著,德國出口受惠,還是會讓DAX大漲,EWG還是會上漲,如同賭場的莊家,莊家不管誰是贏家或輸家,反正透過機率運算,讓輸家虧的總額,大於贏家賺的總額就好,剩下的歸自己,這樣的Gamble對自己有利,那就要做。

2018年是樂觀的一年,因為FED升息還沒到頂,到年底,美元利率很可能還不夠高,2019年還可以繼續升息,這到時候我會再判斷,我要看美國通貨膨脹會發展到怎樣的數據,投資就是走一步算一步,臨場應變,就算局勢不如自己預期的,那也無妨,找時間對自己有利的賽局,那就勝算很高了,我假設2018上半年的多頭趨勢還維持,那麼原本的股市多頭部位就不用擔心,不用提高比重,維持原有部位就可以

至於外匯部位,因為台幣走強,所以外幣勢必面對大量匯損,但這也不用擔心,因為台幣很難持續強勢下去,但不確定時間點,所以美元部位拿來佈局外匯ETF,長期抗戰,例如我把美元部位拿來買進FXA,這我先前提過了,不是現在才提到,澳幣長線的爆發力不會輸給台幣的,我只要確保我的FXA能賺到更多美元,那麼外匯部位並不會吃虧,以後再做轉換就好,雖然此時台幣強度比我預期的還強許多,美元部位會有匯損,但我們可以繞過台幣,想辦法讓布局可以賺到更多美元就好,美元長線還會再轉強的,不用擔心一直對台幣弱勢下去

因為美國企業一旦完成資金回流美國,以美元存在,那美元就沒有弱勢的必要了,而且全球股市也不會一直維持火熱,慢一點3~8季的時間,我認為大修正還是會來,到時美元會有跌深反彈,可以讓投資人趁機做轉換的,詳細時間點不知道,反正徵兆出現了再來應對,眼下還不急

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20180114歐元區分析

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歐元區的經濟持續好轉,這已經是持續進行式,而且短期內,這股經濟成長力道很高機率還能穩定維持一段時間

歐元區的許多商業相關指數、零售銷售、企業訂單、民間投資,也都呈現持續好轉的樂觀發展,歐元區已經確定進入景氣成長的腳步,民間消費穩定成長以後,這股成長動力還能持續數季之久,歐元區最大的經濟體,德國的景氣在歐元逼近零利率的環境下,景氣擴張相當快,DAX也上漲很快,歐元在2018年應該要進入升息循環了,這樣可以避免景氣過熱的風險

 

經過2017年,歐元區如預期的維持相對高的通貨膨脹,但是隨著國家油價和原物料持續上漲和反彈,我預估2018年的歐元區通貨膨脹率會更高,應該比2017年全年都還高,民間薪資也會有所上升,進一步推升歐元區的通貨膨脹率

生產者物價指數受到基期墊高的影響,2017年底走下坡,但我認為2018年的生產者物價指數一樣會有明顯上升,國際油價在2017年第四季的急漲後,油價上漲的通貨膨脹效益還沒有充分反映在民間消費與市場上,經過時間醞釀,歐美的通貨膨脹都會再攀升的機率很高

通貨膨脹上升不只是因為國際油價上漲,全球景氣復甦,帶動需求增加,這是主要原因,可以看到歐元區的出口貿易,不管是量還是總額都在增加,總額增加速度比量還快,這意味著出口項目的單位平均價格在上揚,需求增溫可以有效拉抬價格,這是景氣繁榮上半場的現象,這些經濟數據都顯示,歐元區在2018年應該進行升息,ECB應該意識到,短線證券和景氣可能會有過熱的風險

從線圖來看,我先前提過,歐元2017年9月以來,成功在日線圖上完成一個底部型態,也就是藍色框的部分,如果這個底部型態能順利產生影響力,那麼非美元貨幣的反彈行情,很高機率會持續下去,在歐元升息預期越來越強烈的趨勢下,我認為歐元的走強機率很高,歐元日線圖歷經2年多的打底,我認為弱勢歐元已經讓歐元區經濟完全復甦,經濟走弱時,央行不需要刻意拉抬匯率,而經濟走強了,也不需要刻意壓低匯率,以目前歐元區的經濟成長綜合情況來看,歐元區經濟撐得住ECB啟動近年來首次升息和歐元升值的衝擊

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20180107凌晨分析

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美股在元旦後繼續維持多頭行情,我對美股上半年維持樂觀看法仍然沒有改變,雖然美國近期面臨嚴寒氣候,有可能對民間消費造成負面影響,不過這不會讓前進動力充足的美國經濟就黯淡下來,周線圖上,NASDAQ顯然是在紅色第五浪的過程中,雖然不知道最高點在哪,但我估計短期3個月內還不至於出現,我們仍然可以繼續持有美股多頭部位,耐心等待

歐元去年9月以來,成功在日線圖上完成一個底部型態,如果這個底部型態能順利產生影響力,那麼非美元貨幣的反彈行情,很高機率會持續下去,美元短期內暫時沒有太大的利多了,最近一次升息也要等3月底,這段時間,我認為會是較有利於非美元貨幣全面上漲的時期,有些央行擔心通貨膨脹揚升,甚至會先釋出不排除升息的訊息,原物料和非美元貨幣受益的機率很高

原油持續出現強勁漲勢後,黃金近期也呈現相對強勢,不過目前都還在紅色框內,我認為只要全球通貨膨脹揚升,黃金和原物料,很高機率會跟著上漲,黃金突破近年來的盤整區間,機率大增,要看見US$1400以上的黃金價位,我認為不是難事

既然我認為原物料會全面走強,那麼南非幣很可能也會跟進,雖然周線的跌勢還沒滿足,不過跌深反彈行情在所難免,目前看來,紅色第4浪還未結束的機率較高,全球通貨膨脹揚升的初期,我認為局勢有利於南非幣上漲的機率頗高,過去長期套牢的南非幣投資人,可以趁這波大反彈,找機會減碼手上部位了

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201708美國新屋開工

美國近年來的新屋開工是相對偏低的,按照目前美國人民對住宅市場的需求成長來看,美國房價未來高機率會推升到一個現在難以預料到的價位,住在美國,現在不買房,以後勢必會付出更高的成本在居住上

201708美國年度GDP成長率和月進口

近期美國的實體經濟數據算是蠻強勁的,比我原本預估的還強勁,美國GDP連續六季下滑後,受惠於基期下降,加上景氣復甦,美國GDP連四季上升,接下來低基期效益已經失去,我們必須要提前去預判美國下半年的經濟發展動向,如果等到數據出爐再來做交易布局,那時間就晚了

近期美國企業、民間消費、企業投資、進口數據,我認為整體評估是很不錯的,美國近期進口電子設備和投資用品的情況相當熱絡,跟以前景氣復甦時,進口能源項目強力增加的內涵有所不同

等到九月,更多美國經濟數據出爐,我想局勢會更明朗,其實和美國主要貿易國的出口數據其實就可以觀察出來,美國經濟復甦非常Powerful,台灣、南韓、中國、德國、加拿大、日本、墨西哥,今年出口成長都很明顯,而且按照目前我的觀察,未來半年,美國極高機率還會持續成長,相關貿易國也都會受惠,所以股市的多頭勢必還未結束,改變了我對近期股價維持高檔不墜,等待空頭出現的看法,如果九月仍然沒有漲多修正,那屆時恐怕得硬著頭皮下去補貨了,因為美國實體經濟的數據顯示,這榮景實在非常hot,持有太高現金或空手,反而最自己不利