中國確實沒有操縱匯率

今年中國人民幣的匯率一路貶值,結果美國美國財政部的半年度匯率政策報告,卻沒有認為中國操控匯率,從很多數據來看,中國近期真的相對沒有干預匯率了,中國央行目前就是放給匯率緩慢貶值,反正美國已經對他加關稅了,匯率貶值,對出口產業來說,反而是好事,也不用燒外匯存底去拉抬人民幣匯率(開玩笑的說,中國高官資產拿外幣,人民幣貶值傷的是中國韭菜)

其實從中國官方的統計數據來觀察,還是可以看出端倪的,中國的出口今年其實沒有減弱,2019年中國很多出口商品會被加關稅,美國的業者其實會趕在加關稅以前,擴大買進中國貨,聖誕節以前,提前拉貨的效應反而浮現了,比較慘的應該是在2019年以後

但是看到出口減進口的貿易帳,數據反而是向下降的趨勢

受到貿易帳影響很大的經常帳項目,這個國家帳務項目對匯率的影響就很大了,可以觀察到,近年來已經呈現緩慢降溫的趨勢,2018年第一季,甚至出現十多年來首次經常帳赤字,而此時中國的出口其實還處於高檔,在美國的關稅持續性壓制下,如果這個趨勢不變,中國在2019年以後,出口很高機率會走下坡,可以想像屆時經常帳赤字就會出現越來越頻繁

如果經常帳常態性維持赤字,金融帳能維持順差(2016Q3以來,中國金融帳維持順差,2017年Q2僅),中國人民幣維持緩貶,這樣確實沒有操縱匯率的跡象

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