全球經濟領頭羊,美股可以這樣看

美國股市從2009年3月以來,持續維持多頭到2018年初,已經有近10年的榮景了,近年來漲勢最驚人的當屬科技類股,美國科技股Facebook、Amazon、Netflix、Google是著名的領頭羊,台灣投資人常聽到的熱門的股票還有Apple、Tesla、Nvidia、GE、Microsoft等,全球主流的科技產業,其實台灣投資人並不會感到陌生,台灣投資人經常操作的「概念股」,最上游經常是美國的主流企業,因為台灣很多製造業會幫美國科技大廠代工零件,如果投資人有在美國股市投資,也會經常看見這些企業的新聞,不過光從熱門企業的動向來當作投資判斷,其實風險蠻大的,最好預判趨勢的方式,最好還是從產業面或者經濟數據來解讀。

S&P500、必須型消費類股、非必須型消費類股周線圖

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以產業面來說,必須型消費類股、非必須型消費類股和大盤的相對變化,可以透露美國景氣的發展狀況,因為美國是龐大的民間消費國,美國經濟成長約68.5%是由內需市場成長來帶動,所以民間消費類股會很明顯的呈現美國景氣狀況,以2007年為例,多頭市場末期,人們願意進行較多的非必須型消費,更多的娛樂、旅遊、網購、電影、菸酒等消費,於是XLY在多頭末期上漲火力比大盤S&P500還旺,但是XLP這種必須型的消費,在多頭末期時,效果就會減弱,表現甚至會落後給大盤,以美國人來說,可口可樂是生活必需品,景氣不好的時候,一天可能喝一罐可樂,但景氣榮景時,一天還是只會喝一罐可樂,必須型的消費不容易大幅成長。

但是等到2008年,美國次級房貸引爆金融海嘯,景氣大蕭條來臨,美國人民消費緊縮,失業潮湧現,但就算日子不好過,衛生紙還是得買,麥當勞還是得吃,汽水和咖啡還是要喝,所以必須型消費類股的負面衝擊較小,但人們可能就不去迪士尼或環球影城遊樂了,買房換車或家具裝潢可能就省下來了,日子難過,耐久財就多撐一陣子,非必須型消費就會大幅減少,然後反映到股價上,2009年3月,XLY重挫的幅度,遠比XLP還深許多,XLP可以看出來是相對抗跌的防禦型類股。

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不過景氣不會一直蕭條下去,畢竟金融風險傷害美國經濟太重時,美國聯準會(FED)就會出來救市,讓美元降息,挽救經濟,等到景氣最糟的時刻過去,人們重新回到職場,非必須型消費就會逐漸回溫,這時候非必須型消費的成長又會逐漸比必須型消費來的更好,XLY回到比S&P500更強的成長。

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時間到了2018年,可以觀察到XLY最近一年來的漲勢驚人,XLP表現趨於平淡,甚至大幅落後S&P500的表現,消費型類股的脈動,是研究美國股市的有效方法,投資的歷史總是在重演,或許數年後回頭看,2018年的趨勢又是2007年的歷史重演,投資人不妨可以多注意。

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資料來源https://www.macromicro.me

除了從類股的相對關係來看,投資人也可以多觀察美國的就業市場,當就業市場的熱度轉弱時,美國股市很可能隨後就會轉弱,以初領失業救濟金為例,2000年以來,美股經歷兩次大修正,初領失業救濟金人數,都會提前從最低點往上揚,反映美國就業市場從巔峰逐漸轉弱,這就是觀察美股市場多空頭的領先指標。

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此外,美國的各種貸款結構,還有企業違約率是否進入快速上升的前期,也是可以搭配輔助判斷的工具,或者從美國各年期的債券殖利率相對關係,也可以領先判斷市場的趨勢是否轉弱,當美國短天期債券殖利率和長天期債券殖利率幾乎無落差,甚至短天期債券殖利率還高於長天期債券殖利率時,就意味著美國聯準會的升息循環已經逼近最末期,市場已經很難再承受進一步的升息,美國的景氣榮景暫時已經到盡頭了,美國國債對於景氣好壞與通貨膨脹其實很敏感,這也是投資人可以觀察的重點指標。

對於大多數投資人來說,要找到很強勢的個股,難度相當高,所以我建議投資人,尋找標的時,以大盤指數ETF和產業ETF當作主要配置,這樣的穩定性會相對高許多,美股市場有非常多元的ETF可以選擇,看好科技類股,可以選擇QQQ,看好能源類股,可以選擇XLE或XOP,看好消費市場成長,可以選擇XLP或XLY,看好Reits,可以選擇VNQ,看好台灣,可以找EWT來搭配組合,找出適合自己的布局組合,才是長遠的投資之道,喜歡追逐熱門股的投資人,透過ETF也可以間接持有,例如我看好Facebook、Amazon、Netflix、Google等美國近年來的四大熱門企業,那麼我可以透過投資QQQ,間接持有這些熱門股,因為熱門股也會有漲多回檔修正的時候,這次賭對熱門股,不代表下次也可以,即使他們是科技舞台上的主角,但難保他們不會在競爭中突然倒下,透過大盤或產業ETF去間接投資熱門股,當出現投資風險時,投資人更有機會可以優雅的退場。

資料來源

https://yahoo-twmoney-2018buffett.tumblr.com/post/173177240804/全球經濟領頭羊-這幾檔美股超夯

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