20180218美國民間消費狀況

國際金融商品局勢分析,分享一些投資心得,資料僅供參考,信者恆信

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2018年聯準會利率會議日期March20-21*、May1-2、June12-13*、Jul31~Aug1、September25-26*、November7-8、December18-19*

美國股市進入漲多修正期以後,全球投資人全面轉為保守,但我仍然持續建議投資人,應該趁市場出現恐慌之際,以現金加碼股市,雖然股市修正還未必落底,但行情最低點本來就難以預測,投資人可以做的,就是確保美國總體經濟成長沒問題的前提下,在相對低點價位,分批加碼,我強調不是一次加碼,分散多次進場,可以允許投資人有看錯的機會,這是相對好的應變策略

美國的總體經濟相對樂觀,其實從消費者信心就可以看出來,指數攀升到2009年以來最高點,這完全反映,美國民眾對於就業前景和收入成長到樂觀,企業的擴大投資也讓民眾有所感受,於是景氣樂觀反應在統計數據上

美國的消費力驚人,而且成長力道仍然強勁,從美國對中國和歐盟的進口額來看,美國的景氣成長往外溢散到出口國,中國和歐盟就是受惠者,東亞地區也是,只是數據是直接進口或複進口的差別,美國的進口成長力道,截至2018年1月為止,我認為仍然沒有減緩的跡象,3月以後就不會有寒害對消費的負面影響,消費力還在,進口就依然樂觀,從美國製造業和非製造業ISM的訂單指數也可以觀察出來,上游企業還願意增加產能,所以我認為美國對於全球經濟成長依然維持火力,這可以大幅減少美國以外的區域市場經濟拖累美國,一人得道,雞犬升天的概念

美國零售銷售成長也是相對強勁,即使1月份東岸面對嚴寒氣候,零售銷售月成長也沒有衰退,扣除汽車銷售,美國零售銷售從2017年7月以來,月增率都是正成長,2018年1月則是零成長,整體看來,民間消費成長仍然相當穩健,而且短期內還不會下降,只要美國民間消費火力還在,投資人就不用太早擔心,美國股市出現崩盤,股價可能短期高估,但不會是金融海嘯的暴跌幅度

不過美國人的消費力再強,手上的資本還是有限的,消費擴張一旦走強,那麼樂觀的時間就會倒數計時,2013年美國實質個人消費支出是觸底回升的一年,2014年初已經完全回溫,不過在那之後,2009年以來的美國人儲蓄率,再度從高點下降,因為景氣轉為樂觀,人們開始願意把儲蓄拿出來消費

2016年初以來,美國實質個人消費支出繼續擴張,但儲蓄率卻明顯下降,這意義著,美國人把儲蓄領出來消費的情況更為明顯,等待這波儲蓄率燒盡,美國民間消費再擴張的柴火就暫時耗盡,景起也會從過熱進入冷卻期,我想再過個2~3季,我對美國景氣就不會這麼樂觀了

從美國的消費、儲蓄、零售、進口,其實不難看出美國景氣仍然處於高檔區,在高檔區還沒走完以前,投資人仍然可以對股市維持樂觀,一旦景氣從高點下滑,美國人的相關信用債務違約,其實會很明顯上升,上一波股市大崩潰是2007年第四季,但是美國景氣從2006年就開始下降,相關債務違約比例明顯上升,2006年初就可以看到,在2018年初,這徵兆還沒有看見,近期只有汽車和信用卡貸款違約率溫和上升,學生貸款違約率雖然偏高,不過暫時還是穩定的,所以美國短期內民間財務還會是相對健全,投資人還不用過早擔心大規模金融蕭條出現,因為實體經濟是人,民間消費動力是體力,體力還在,人可以繼續跑,股市是狗,不管狗短期超前或落後,終究還是會回到主人的身邊。

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