20171029上午分析

國際金融商品局勢分析,分享一些投資心得,資料僅供參考,信者恆信

2017年聯準會利率會議日期Oct 31 until Nov 1、December 12-13*

美國第三季實體經濟數據相當理想,即使第三季末遭遇重大天災,經濟成長動力還是很強勁,而且第四季可以預期,也會很強勁,美股在這樣的前景下繼續維持強勢,NASDAQ目前依然在雙紅線內快速上漲,未來這周FED也不會升息,短線上美股有回檔,我認為都是漲多回檔的機率較高,而非大修正

先前我描述過,12月中旬FED利率會議的升息預期,較高機率會繼續引導美元指數上漲,美元指數短線底部型態已經完成,如果接下來持續發揮影響力,我想97.5出現的機率相當高,再強一點則是接近101的價位,出現的時間理論上都會在2017年內,近期非美元貨幣走跌的機率會是相當高的

澳幣回測紅線是原本就預期的情況,不過實際情況總是和預期的有落差,目前澳幣已經跌破紅線,但收周線有拉回紅線,目前美元指數還在反彈,短期內非美元貨幣如果走弱,澳幣也很難置身事外,對澳洲經濟有信心的投資人,我依然認為可以趁機會分批加碼,做好籌碼控管即可,煎熬個一季,我認為後勢高機率會明顯好轉的

隨著國際原油的供需逐漸達到平衡而且股市接近近年來大多頭循環的末升段,我預估接下來國際油價會是緩和上漲的機率較高,Brent原油在2016年初跌到谷底,截至目前為止的發展,較大的轉折波浪有兩組,從比例平衡來推斷,我認為2018年看見US$70的油價,機率蠻高的,這樣的波浪結構較為理想,全球的通貨膨脹升溫在2018年勢必會加快,這會有利於能源類股的股價上漲

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Interactive broker平台介紹和投資策略說明會

很多投資人喜歡透過海外券商去配置股票和債券的資產配置組合,因為這些投資人無法判斷景氣循環跑到哪個階段,與其面對風險,不如組合一個不論多空都適宜的布局

不過對於某些像我一樣的投資人來說,我喜歡迎接風險,挑戰風險,透過相關統計數據,去預測後續發生機率較高的可能性,然後布局當下相對低風險,而潛在爆發力可能相對強勁的布局組合,例如近年來,我的布局主軸是SPY+QQQ+DIA這樣的核心組合,在搭配一些產業ETF,試圖在股市大多頭環境中,尋找打敗大盤的配置組合

當然,有人會好奇,那遇到大空頭怎麼辦,這樣的布局勢必會重創,不打緊,遇到空頭事先避開,甚至可以提前拋售股票多頭部位,轉為布局債券

這樣的預判要做很多研究嗎?難度很高嗎?
廢話,難度當然很高,不然投資市場一堆人虧錢是?
但真的沒有簡單的方式可以判斷嗎?

有,光靠這張美債各年期的相對變化關係,就可以簡易判斷出來,至少2000年和2007年股市相對高點出場,2002年和2009年相對低點進場,這些徵兆可以觀察出來,至於下一波空頭能不能事先驗證出來,我們2018年第二季來找找看

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能源帝國轉移,美國頁岩油利多

1973年,第一次石油危機,時任美國總統尼克森宣布禁止美國非煉解的原油出口,只允許煉解後的石油成品自由交易。當時在石油輸出國組織(OPEC)實施石油禁運下,美國跟進禁止原油出口,目的是保障美國國內的原油供給充足。但是近年,美國能源業卻開始主張解除禁令。

2014年下半年後,國際油價暴跌,能源業的營運獲利大幅下降,對美國能源就業市場造成負面影響,直到頁岩氣技術革命的出現,導致產能暴增,原油和天然氣供給早已大幅超過美國國內需求。從商業利益的角度來看,過去因為地緣政治的時空背景而實施的禁令,在2015年以後來看,意義早已不合時宜。

美國共和黨向來是能源業利多政策的支持政黨,他們主張石油禁令應該撤除;民主黨則是希望提升美國太陽能、風能、生質能源為主的新能源產業競爭力,對這些產業減稅。後來民主黨和共和黨達成協議,美國再生能源產業的稅收優惠政策繼續延長,對外則是解除原油出口禁令,美國參眾議會和總統歐巴馬最後都同意此項決策。根據Aspen Institute等多個機構的預估,石油出口到全球各地,長期來看可以帶給美國超過50萬的新增就業機會。

 資料來源/美國能源資訊局
資料來源/美國能源資訊局
 資料來源/美國能源資訊局
資料來源/美國能源資訊局

石油出口解禁後,美國原油出口果然大爆發,遠遠超過過去100年的出口紀錄,龐大的海外能源需求市場,過去大多被OPEC和俄羅斯所佔據,2017年則是全面驟變,美國生產的原油和天然氣,在海外市場陸續傳出捷報,因為新技術帶來的低生產成本和高度彈性營運模式,讓美國能源業接到許多海外訂單。美國石油開始出口到全球至少30個國家,包含中國、荷蘭、英國、意大利、日本和哥倫比亞等國,其中亞洲買家占美國總原油出口的比重接近40%;出口到加拿大的美國原油比重,從2013年的99%降到2017年只剩30%,歐洲市場也有22%,拉丁美洲約9%,美國逐漸打破過去俄羅斯壟斷歐洲能源市場的勢力。

不只是原油市場,美國出口天然氣市場也非常具備競爭力,2017年已經將天然氣每月入超,調整為每月出超,最快2017年就會成為「液化天然氣出口國」(Liquefied Natural Gas:LNG)。2017年全球前二大的LNG進口國——日本和南韓——都開始從美國進口LNG,中國也擴大長期向美國進口天然氣的商業合約。

從美國天然氣的出口成長幅度,不難看出,美國天然氣在全球能源市場,近年來打下不錯的成績,尤其是跨進歐洲市場,可以和天然氣大國,俄羅斯互相抗衡。10年前原物料大多頭時期,美國還是天然氣進口國,十年河東十年河西,美國如今已搖身為天然氣出口國,這絕對是數年前所難以預料的情境。

 資料來源/美國能源資訊局
資料來源/美國能源資訊局
 資料來源/美國能源資訊局
資料來源/美國能源資訊局

位於全球最具高度競爭力的北美能源市場,美國能源產業的競爭非常激烈,能存活下來的能源企業,都是競爭力非常高的業者。這些業者產出的美國原油和天然氣,價格優勢和品質整體考量下,並不輸給海外的產油國,尤其是天然氣,價差更是明顯;美國本土天然氣成本最低,歐洲和亞洲明顯是昂貴許多,價差大到將天然氣和原油透過海運運輸到歐亞市場,就算加上運輸費,仍然足以產生讓買賣雙方都更划算的商業機制。

對於油輪業者來說,以往單程將中東地區原油輸出到美洲,空船駛回中東,現在可以在美國裝滿原油,運輸到歐洲,其實效益更高。加上近年海運運輸成本大降價,LNG轉運站的興建熱潮,讓美國能源產地可以和海外需求市場,直接建立更有效率的供應連結。

 資料來源/<a href=
資料來源/英國石油(BP)

此外,金融機制的進展也有助於能源業者:由於興建LNG轉運站需要時間和資金,在興建好以前,能源業者需要大量融資,而美國金融銀行業近年來在資金浮濫的情況下,對能源業的許多項目都擴大融資,賺取利差,這讓能源業者可以大刀闊斧的探勘油井和興建轉運站,投資效率因此大幅提升。種種因素都讓美國天然氣可以用比以往更低的成本,送到全球市場;而運輸量增加,又反過來壓低天然氣單位運輸成本,增加買家買進誘因,於是,美國天然氣出口量,未來數年勢必可以穩定擴張。

對於身為共和黨的美國總統川普來說,讓美國能源業在全球擴張,完全符合川普的政策:減少能源貿易逆差,美國的整體貿易平衡度較為理想,同時可以振興製造業,光是頁岩油技術,就讓美國重建重工業,並且重建許多基礎設施,讓美國生產更現代化,生產效率也有實質上的提升,美國不僅獲得穩定且便宜的能源,還讓美國企業和家庭,取得比歐亞地區更低成本的能源,這給美國企業帶來巨大的競爭優勢。

美國許多環保團體反對頁岩油氣的開發,因為挖掘頁岩氣的技術會引發輕微地震,而且出口原油和產能暴增,壓低油價,消費者擴大消費,反而讓國際市場的原油流通量增加,進一步增加全球碳排放,加劇全球暖化的危害。但是從另一個角度思考,美國國會通過解除石油禁令的同時,延長了風力和太陽能等再生發電稅收優惠,這會減少碳排放——根據估算,減少的數量足以抵消原油出口所產生的碳排放量。整體評估下來,美國能源國策從進口轉為出口,對美國來說,絕對是利大於弊。

https://global.udn.com/global_vision/story/8663/2773106

債券市場接下來走下坡機率高

按照目前國際油價的供需變化情況、民間薪資成長狀況、歐美中日等經濟體的經濟成長和復甦速度,2018年美國的通貨膨脹升溫非常高機率會比2017年更明顯,如果國際油價上漲到US$70,通貨膨脹還會更強

這意味著美國10年債殖利率,未來一年內,向上突破3.0%的機率蠻高的近期的殖利率上升已經是現在進行式,按照目前美國總體經濟估算,FED在2018年的升息次數至少是3次,持續的升息會引導美債殖利率繼續上揚

接下來數季的時間裡,IEF和TLT這些中長周期的債券,蠻高機率會進行近年來大多頭的修正,會較有利於債券的空方,不過放空債券的借券成本相對高,所以最好以波段放空來操作較低風險

20171022早上分析

國際金融商品局勢分析,分享一些投資心得,資料僅供參考,信者恆信

2017年聯準會利率會議日期Oct 31 until Nov 1、December 12-13*

市場越期待股市回檔,美股反而繼續維持強勢,NASDAQ近期在紅藍雙線內快速上漲,雖然美國第四季我認為經濟成長不會太差,甚至相對於第三季的季增率數據還會蠻樂觀的,不過目前來看,行情已經漲在前了,雖然我對美股半年內還是保持樂觀,但短線上我認為股價還是衝太快了,雖然不適合放空,但也不適合追高,維持8月回檔之時,加碼的部位規模就好,耐心撐過第四季看看,美國實體經濟目前仍然狀況良好,還不用過於擔心大崩盤來臨,短線回檔屬於漲多回檔的機率較高

12月中旬FED利率會議的升息預期,較高機率會繼續引導美元指數上漲,今年美元指數大多時間都是走弱,不過我認為在縮減資產負債表與升息政策都出爐以前,美元指數的價格低估了,起碼等FED政策都實施了,美元指數利多出盡的機率才高,而且美元指數短線似乎正在完成一個底部型態,我想這個月應該就會有結果,如果這個底部型態完成,那麼美元指數11月的時間,很可能會出現較強的反彈行情

歐元近期有走弱趨勢,這對於德國股市來說,我認為是較有幫助的,等到FED升息過後,我想德國股市和歐元很有機會出現股匯雙漲的情況,近期如果有出現漲多修正,回測紅線,我認為這是正常的線圖技術反映,行情沿著紅線發展,緩慢上漲的機率還是蠻高的

經過一年多的盤整,南非幣的盤整狀況,在近期告一個段落,目前USD/ZAR,拉回到紅線以上,這是南非幣對美元一個漲多回檔的測試,這周收周線的情況不太妙,USD/ZAR要盡快拉回到紅線以下,否則恐怕又要拖一段很漫長的弱勢盤整了,如果投資人要投資原物料貨幣,那我認為還是以澳幣為首選,紐幣為輔,加拿大幣也可以考慮,至於南非幣,最好還是觀望就好,因為南非的國際帳務情況,我認為仍然不夠理想,我對南非幣央行的貨幣政策判斷把握度不夠高

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台灣最大詐騙案:國民年金

在台灣,各種退休金或社會保險項目,如無意外,在未來的日子裡,全部都會陷入破產的困境,因為台灣人口結構從早年的正金字塔,逐年惡化成倒金字塔,這是少子化所帶來的社會問題之一,影響之大,沒有任何台灣本土居民能避掉。扣除新制勞工退休金以外,像是軍公教退撫基金、勞保退休金都會破產,這些制度從上個世紀就已經實施,如今早已入不敷出,台灣政府不斷的在彌補財務黑洞,而且放眼未來,台灣人口結構不僅會邁入負成長,勞年人口比例還會越來越高,年金改革箭在弦上,不得不實施。

如果是過去的長期政策包袱,政府不得不扛下來,因為涉及數百萬人的權益,不容易說改就改。但是在2007年,即使手上已經有多個年金保險的財務負擔需要處理,台灣政府依然決議,2008年實施「國民年金」這項號稱「柔性強制」的政策。這項社會保險規定,年滿25歲、未滿65歲,未參加勞保、農保、公教保、軍保等四種社會保險,且未領過相關社會保險老年給付者,一律「軟性強制」參加國民年金保險,保費負擔一般人負擔六成、政府補助四成,低收入、身心障礙者另有適用比例。

這個還未實施就能預期是利用國家機器推動詐騙制度的新政策,實施多年後,果不其然真的是詐騙人民,劫青濟老的假保險制度。台灣其他年金保險制度,早年從社會福利的角度來考量,還是有其必要性,但2008年才開始的國民年金,完全沒有必要性,因為還沒推出就可以預期會破產,推出後,果然如預期地走向破產之路。

圖1:國民年金最佳估計之現金流量分析(單位:億元)

資料來源:http://www.bli.gov.tw

根據政府的委外估算,國民年金保險基金規模到2033年左右,會達到巔峰5706億元,之後開始逐年遞減,因為2033年起,總現金收入已經不足以支應保險給付,負的淨現金流造成基金餘額由累增轉為遞減。2050年以前,國民年金將會破產,除非提高保費和降低給付額,否則破產時間只會越來越近;就算基金的投資報酬率上升,幫助也相當有限。

圖2:國民年金不同投資報酬率對基金餘額的影響(單位:億元)

資料來源:http://www.bli.gov.tw

表1:台灣退休基金與國民年金報酬率比較表

資料來源:作者提供

根據統計資料,在投資報酬率2.5%、3%、3.5%、4%、4.5%的情況下,分別在2045到2051年之間發生基金餘額不足以支付當年保險給付,也就是破產。從政府其他退休基金的歷年報酬率來看,平均超過4%的難度相當高,3%左右是發生機率較高的報酬率,但不管報酬率能否拉高到4%,基金破產之路都在前方,並不會消失。

表2:國民年金歷年保費收繳率

資料來源:http://www.bli.gov.tw

在設計國民年金制度時,因為滿65歳符合條件資格,才可開始領取國民年金老年給付;這意味著越年輕的族群,從開始繳交保費,到確定自己能領到老年給付,這段時間相當長,而且有極高的不確定性,所以國民年金實施以來,準時繳交保費的比例逐年下降,從56%降到46%,而且納保對象是未參加勞保、公教保、軍保、農保者,實務上大多是未就業的家庭主婦、失業者,他們沒有穩定的收入來源,與其繳納這些遙遙無期,看得到未必領得到的吸血保險,還不如把不穩定的收入用來日常花用,畢竟遠水救不了近火。

從統計數據不難觀察出來,在現行國民年金的制度下,會主動去繳納保費的族群,基本上一定是年紀較高者,因為繳納沒多久之後,就可以多領一筆退休金,這絕對是一筆划算的生意,但是對於年輕世代來說,繳納這個保險,無疑是做功德,因為等到自己年紀超過65歲時,年金制度搞不好就先破產了。如果到時候政府的財務壓力沉重,無法確保制度不會跳票,這實在沒有提前繳交的必要,而且等到年輕世代年老時,月領4000元左右的退休金,考量經過20年以上通貨膨脹的物價水準,其實效益不大。

表3:2013~2015年國民年金平均各年齡層保費繳交率

圖3:不同繳費率對國民年金餘額影響(單位:億元)

資料來源:http://www.bli.gov.tw

圖4:不同新進人口趨勢對國民年金餘額影響(單位:億元)

資料來源:http://www.bli.gov.tw

其實退休年金制度,最好的模式還是用個體專戶的儲蓄累積概念,如果政府打算要建立新的社會福利制度,那應該用全體納稅人的貢獻,以國家預算來當作核心支出,而不是要部分民眾納稅兼繳保費,這無疑是詐騙的方式。

考量台灣未來人口結構的惡化情況,凡是用「適合勞動年齡的繳保費,供日後退休使用」的退休金制度,未來都會逐一走向破產,因為繳保費的人越來越少,領保費的人越來越多,這樣的「世代剝奪」核心問題,絕對會讓任何傳統退休金制度崩潰,只有個人專戶模式的退休金儲蓄,才能解決這個問題。

從精算報告就可以觀察出來,年輕的新進人口如果能夠增加,或者繳費率提高,都是有效的延後基金破產方式,但這些繳納的其實都是年輕世代,國民年金制度,無疑是掠奪年輕人資源,移轉給老年人口的制度,這是非常不公平的扭曲,而且破產之路非常明確。

縱使這些弊端會影響300多萬台灣人的權益,在2017年的年金改革中,卻絲毫沒有討論的聲音,因為這些被強迫納入的保戶,本身大多沒有固定工作,背後沒有任何組織為他們爭取權益,沒有政黨、團體、民意代表、企業會主動關心或提出制度修改。這群制度下的邊緣人,國家或民意代表何時才會關注到他們?
http://www.naipo.com/Portals/1/web_tw/Knowledge_Center/Editorial/IPNC_171018_1502.htm

201709台灣月出口數據

目前台灣第三季的出口數據全都出爐了,第三季出口年增率真的非常強勁,這樣的數據對GDP成長絕對大有幫助,相對於2015和2016年的第三季,年增率真的超乎預期,光是這樣的表現,推升台股上萬點就非常合理

但已發生的事情並不那麼重要,重要的是未來的前景,如果第四季維持目前的出口旺盛強度,那第四季的出口,即使碰到去年同期高基期,年增率還會是正成長,到了2018年第一季,面對2017年第一季的相對低基期,年增率預期還會有好表現,只要台灣民間消費不要太差,那麼GDP蠻高機率還會是相對樂觀,即使台股沒有繼續上漲,我認為短期內還不宜太悲觀,當然台幣不能太強,至少要維持30.0以上的價位,最好是越弱越好,這樣就能在2018年繼續推升台股緩和上漲

Interactive broker針對美股和ETF的交易費用

在Interactive broker交易,因為單筆最低US$1.00的關係,加上各交易所的印花稅和規費,所以在Interactive Brokers交易的平均佣金,如果是200股,單筆佣金理論上會落在US$1.00~US$2.00,以下是我個人帳戶的實際例子

我這個帳戶全部都是美國股市個股和ETF的交易,從2017年初到10月13號為止,買進證券價值是217.5萬美元,賣出證券價值是193.9萬美元,總和超過410萬美元,我實際付出的交易佣金是689美元不到,也就是說,我的交易佣金佔交易額的比重是0.0167%,這是相當低的佣金比率了

我的證券部位股息稅後收益是1278美元,預扣稅281.331美元,所以我股息收益都大於交易佣金了,這也是我長年使用Interactive Brokers的原因,因為我可以獲得相當低的交易成本,同時我還可以利用Interactive Brokers平台交易全球幾乎所有金融商品,可以交易商品非常廣泛,讓我的交易策略非常之靈活,回到一個根本,其實交易只要有獲利,Interactive Brokers平台的交易佣金,其實相當具備優勢,甚至可以說,幾乎就是全球最具備優勢的券商

今年我推薦的Unicorn securities,是Interactive Brokers旗下的經紀商,但交易佣金計算方式有所不同,交易佣金目前設定是每股US$0.008+各交易所的印花稅和規費,比在原始Interactive Brokers交易的平均佣金略高一些,不過投資人可以額外獲得我的總體經濟資訊,透過我介紹的Unicorn securities用戶,未來還可以參加我提供的總體經濟和Interactive Brokers交易平台操作解說講座

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20171015凌晨分析

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美股三大指數持續上攻,NASDAQ已經達到6600,雖然我估計這股樂觀氣氛還可以維持半年以上的時間,不過短線上實在太hot了,目前還在紅藍雙線內快速上漲,希望就維持在這區間內穩定上漲就好,畢竟漲太快的話,證券市場恐有泡沫化的疑慮,FED官員勢必會出來喊話,認為應該擴大緊縮力道,這時候又會回頭對股市產生抑制效果,我認為這不是壞事,慢慢地漲才不會產生泡沫化的疑慮,對美國長線經濟發展也比較理想

12月中旬,FED利率會議前,美元指數的上漲機率是比較高的,因為短線上剩下FED對美元升息的利多預期,ECB今年內不太會有新的緊縮貨幣政策,政策方面對美元反彈較有利,美元指數較高機率可以反彈到最近一年內跌勢的1/3價差,理想是出現95.5左右的價位,更樂觀一點是99.5,距離美元升息還有2個月的時間,美元指數還有時間衝刺,不過我建議投資人,不要在針對美元指數做多頭布局,應該趁美元反彈,非美元貨幣回檔時,布局體質較好的非美元貨幣,或者證券市場,這樣會比較有利,長線風險也相對低

當全球證券市場的投資風險降低時,通常USD/JPY會是升值機率高,就像綠色框框那樣,2015年中到2016年第一季的投資風險上升,USD/JPY就走跌了,未來半年內,我對證券市場還是抱持相對樂觀的看法,所以我認為綠色框框的發展可以在延續一段時間,目前估計是兩季內,短線上JPY還是貶值或原地盤整的機率較高

AUD/USD以技術分析來說,回測紅線還差一點點,AUD/USD短線或許還有下跌空間,但我還是認為,長線操作的話,可以趁美元反彈,澳幣回檔之際,分批佈局多頭部位,不要期待買在最低點,分批買進,長期持有一段時間,這樣會比較低風險

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美國9月份就業數據差只是暫時現象

美國2017年9月出現近年來就業市場最糟糕的月份,非農就業人數單月出現七年來首次負成長,因為颶風天災重創造成無家可歸的工人暫時性失業和招聘延遲,重創德州的哈維颶風和佛羅里達州的厄瑪颶風,給當地經濟造成嚴重損失,成千上萬家商店和企業關閉,數百萬人逃離家園,災後的清理和重建需要數年時間和大量資金。

美國9月非農業就業人口依行業分布

資料來源:https://www.bls.gov

美國勞工部表示,惡劣天氣造成147萬人無法工作,創1996年1月份以來新高,颶風對第三季度整體經濟表現造成傷害,9月份非農業就業報告顯示,休閒和酒店業新增就業人數減少11.1萬,這是1939年有紀錄以來最大降幅,零售業和製造業就業人數也出現減少,初領失業救濟金人數在9月初直接飆上29.8萬人,幾乎可以預估,美國第三季GDP的成績不會太理想。

不過,颶風並未對失業率造成衝擊,9月失業率降至4.2%,為2001年2月份來新低。另外,9月時薪同比成長升至2.9%,創去年12月來新高,9月平均每小時工資環比0.5%,美國9月非農就業人口-3.3萬,創2010年9月以來最低水準,預期8萬,9月失業率4.2%,就業參與率有所上升,美國9月勞動力參與率63.1%。

美國每周初領失業救濟金人數

美國非農業就業人口變化

資料來源:https://tradingeconomics.com

以長期觀點來說,美國總體經濟還是樂觀的,不會受到短期天災造成長期性的經濟風險,在颶風來臨前,佛州和德州當地居民大量湧進商店搶購物資,所以8月的零售統計會有較理想的成長,因為消費提前出現,但颶風之後,零售業則會出現相對蕭條,但當地居民和重建過程的消費,還是會讓當地零售業逐漸恢復,估計一季內就會恢復到接近風災前的水平,餐飲和度假等行業短期也是負面影響。

雖然風災給當地經濟造成短期嚴重損失,災後的清理和重建需要數年時間和大量資金,但經濟正呈現樂觀成長的美國,可以挹注災區快速重建所需的資源,兩場風災產生的短期災情是負面的,但最壞情況就是這樣,而長期重建卻是正面的,因為重建工作可以創造就業、擴大零售、增加消費支出、製造業供貨,受損害的房屋、道路、海灘、公共設施,都需要工人和建材,這些對實體經濟都非常有幫助。

而這些災後重建所帶來的經濟效益,估計在未來一季內就會明顯產生效果,在9月出現的災情,考量災後一季內的重建,加上美國年底傳統消費旺季,只要別再出現大型天災,那麼美國第四季的GDP成長,可以預期不會太悲觀,美國9月份全國的每週工時仍然維持在34.4小時左右,工時成長年增率也有0.5%,這些數據都沒有受到風災干擾,這顯示美國僅佛州和德州部分地區受到災情影響,大多數地區經濟成長維持穩定。

S&P500小時圖

對於經濟狀況非常敏感的美國股市,早在風災來臨以前,就有些反映,證券市場不知道風災何時到來,但對風險事件非常敏感,美國9月出現政府預算的政治問題、德國選舉,歐洲央行和美國聯準會也有利率會議,美股和西歐主要股市在8月就開始出現漲多回檔,隨著風險事件一件件結束,市場逐漸預期沒有更大風險後,美國S&P500再度扶搖直上,接下來直到12月中旬,美國聯準會升息以前,市場暫時沒有較大的不確定性事件,投資人只要持續關注美國實體經濟的發展,確保實體經濟成長沒有重大轉折的徵兆,那麼股市短線的波動震盪,其實不用太過擔心,短期因為天災而造成的就業數據不佳,也無須過於擔憂。

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