英國真的脫離歐盟了嗎?

6月24號英國脫離歐盟公投結果出爐後,全球股市全面進入暴跌行情,英鎊匯率跌破1987年以來的低點,金融市場出現大幅度的波動。1973年加入「歐洲經濟共同體」(EEC;歐盟的前身),43年過去了,英國人民終究還是選擇脫離歐盟這條路。

等等!英國真的脫離歐盟了嗎?公投就能確定英國脫離歐盟了嗎?

其實,我們應該這樣看,在經過脫歐公投後,英國取得了脫離歐盟的「門票」;然而根據2009年底生效的歐盟條約(亦稱里斯本條約)第50條規定,歐盟會員 國的會員國家要脫離歐盟,必須先知會歐洲理事會(Coucil fo the EU),然後啟動為期兩年的脫離歐盟程序。

換句話說,英國要先提出正式申請,歐盟才能被動地開始處理英國脫離歐盟程序。但英國打算何時申請,歐盟根本不可能掌握,也不可能強迫。如果英國打算一直拖都不申請,歐盟能怎麼辦?

歐盟無可奈何,不過英國未來領導人仍然加以利用公投結果,三不五時威脅歐盟。事實上,即使過完2016年,英國還是有極高機率會待在歐盟內,甚至可能連提都不會提出退出申請。綜觀整個大局,英國取得門票以後,無疑是獲得了最大的主導權。

圖/作者提供;參考資料/Netadia

所以才會有歐盟外交官認為,歐盟無法強迫英國,也無法決定英國何時提出退出歐盟的申請,甚至不排除,英國永遠也不提出申請。在公投舉辦前,歐洲大陸幾乎所 有的官方談話,都是呼籲英國留在歐盟,盡可能維持歐盟的架構以求穩定發展;公投後歐洲官員的態度則轉為希望英國不要拖沓,趕快啟動第50條,讓事情盡快落 幕,避免讓歹戲拖棚,甚至對金融市場造成太大的負面影響。

但是試著想想,如果你是英國領導部門,為了爭取英國人的最大利益,最好的做法應該是,繼續留在歐盟,享受歐盟的相關權益,但同時用「英國人同意脫歐」的公 投結果,要脅歐盟,挾「公投結果」以令歐洲諸侯——如果大家不同意減少我付出的責任、讓我擁有更多權利彈性修改移民政策、讓我擁有更多自由貿易權益,那我 就立刻提出脫離歐盟的申請。

在英國正式提出申請前,歐盟什麼都不能做,也很難有實質性的談判進度,整個英國脫離歐盟的政治賽局,可以說完全掌握在英國人身上。

雖然全球許多金融機構和官方組織都評估,退出歐盟的決定在初期會對英國的經濟和貿易造成非常大的傷害,但事實上經濟和貿易透過市場機制的調控後,後續的影響力往往不會如事前評估的那樣嚴峻。

就像美國國債那樣,中國和日本是美國的前兩大債主,照理說美國應該被中國和日本要脅,但是從實質的外交來看,當欠錢欠到一定天價的時候,欠錢的人才是老 大;中國和日本長年下來也不得不有計畫地增加美債,因為如果美國倒了,中國和日本手上持有的美國債券反而變成廢紙。同時,中國和日本也無法在實務上拋售美 債來威脅美國,因為當中國和日本急著將大量美國債券賣出去時,除了降價之外根本就沒有別的選擇,這是因為根據供需定律,每賣一張,市場的需求就會減少一 張,你第二張的價格只會繼續下跌,到時候美國反而可以用更便宜的價格,在市場上收回自己的債務。

英國和歐盟的角色也是類似的賽局。

不含英國在內的其他歐盟國家,對英國的商品貿易順差大約是1000億歐元,英國從歐盟賺到的服務貿易順差只有200億歐元,最主要的當然是金融服務的貢 獻。換句話說,歐盟是從英國身上撈錢的,如果真的沒有關稅優惠,歐盟賣給英國的商品價格變貴了,英國大可轉向其他國家購買,最後吃虧的反而是歐盟。

移民方面也是。雖然英國約有220萬人民長期在歐洲生活,脫歐會對這些英國人造成龐大損失,但他們之中約有半數是在歐洲消費的退休族,如果歐盟要把這些消費者趕回英國,然後把在英國工作的約130多萬名歐洲人接回歐盟,和當地人搶工作,整體考量下來,脫離歐盟的英國可未必吃虧。

至於英國打算何時提出退出歐盟的申請,這就要看英國的智慧了,或者,根本不需要提出申請,在國與國之間的外交,沒有永遠的盟友,也沒有永遠的敵人,只有永恆的利益。

文章來源

http://global.udn.com/global_vision/preview/8663/1794871

20160628台灣股市日線圖

應該不少投資人可以感受到,台股在這波股災之中,維持了相對強勢,6月8號最高8754,今天最低8396,台股回檔約4%,比總體經濟體質最好的美國股市回檔還少,如果考量台幣貶值,從外國人的角度來看,台股回檔幅度也沒超過6%,跟美股差不多,這波真的是超英趕美

但我認為台股沒有任何泡沫,如同先前我描述的,台灣民間消費成長熱度跟以往相比維持一定熱度,台股跌不到哪去,最慘都還會有7000點,最快6月份,台灣 出口就會轉為正成長,下半年全面正成長,加上房地產退潮,抑制了資金一股腦湧向房地產的缺點,資金往房地產以外產業擴散的效益會越來越明顯,從外國投資人 的角度來看,台股未來一年內,將會是亞洲地區最具備投資價值的地區,南韓應該也不差

我認為台股一年內看見萬點的機率非常高,一個月前我已經描述過,隨著更多總經技術和英國脫歐訊息出爐,全球熱錢湧向美國和亞洲難以避免,台股上萬點的出現 機率更加提高了,甚至,上萬點可能還低估了,如果央行能控制台幣上漲速度,盡可能讓台幣維持在32塊以上的價位,那麼台股甚至可以挑戰歷史新高

20160627凌晨分析

國際金融商品局勢分析,分享一些投資心得,資料僅供參考,信者恆信   20160627Dow Jones daily

2016年聯準會利率會議日期7月26-27號、9月20,21號、11月1-2號、12月13,14號

延續上周的分析,英國選擇了脫歐,美股從近期高點開始出現修正,如果接下來市場沒有很恐慌的話,美國聯準會7月升息機率還是蠻高的,道瓊指數的跌勢還是維持在綠色框框內,如果價格跌到紅色框框的底部,我認為才是較適合分批進場的價位,期待這周可以因為市場恐慌而出現較便宜的買點

20160626CAD weekly

即使國際油價在一季內出現漲多回檔修正,考量後續能源生產和消費的差距會明顯縮小,我仍然認為國際油價後勢看漲,短空長多,所以加幣我也是認為短空長多的機率較高,能源類股和加拿大幣接下來較高機率都是進入反彈上漲的趨勢,甚至有機會帶領一些原物料發動跌深反彈的漲勢

20160626DAX daily

先前我評估過,如果DAX跌破綠線,那麼DAX會進一步發動跌勢,如今這個跌勢來了,接下來DAX只要能守住紅色箭頭,避免再破底,那麼DAX反倒可以出現一波跌深反彈的漲勢,我認為DAX的股價現階段是低於市場應有價值的情況,等待英國脫歐風暴過後,德國的經濟仍然會繼續回到成長的軌道,不用過於擔心

最慘的劇本是,DAX跌破紅色箭頭,那麼藍色箭頭的價位很高機率就會出現了,不過還不急,出現了再來臨場應變

20160626GBP monthly

受到英國脫歐的影響,英鎊大跌到1987年以來的相對低檔區,短線上來看是守住了,不過後續很難說會不會再進一步跌破,從英國的總體經濟層面來估價,我認為英鎊現在的價值是低估了,未來數季內,英鎊很高機率會出現比現在更高的價位,脫離歐盟對英國來說,我認為是短空長多的態勢

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英國脫歐後的影響

從1973年英國加入歐盟前身「歐洲經濟共同體」算起,43年過去了,英國人民終究還是選擇脫離歐盟這條路,英國首相卡麥隆在公投結果確定後,選擇 黯然下台,因為他的錯誤決策,寧可選擇先公投測風向,賭上英國和歐盟的關鍵公投,也不願自己先下台,即使他根本沒把握可以讓公投結果倒向人民留歐,他依然 想賭一把,如果人民選擇留歐,而他又兌現選舉承諾,心裡只打著如意算盤,最後卻大失江山,不管是留歐派或脫歐派,兩邊都容不下他,然後全球央行和歐洲各國 政府可能還得想辦法善後。

第一,原本市場預期,美國聯準會可能在7月底再度啟動美元升息,但隨著英國脫歐攤牌,聯準會很可能再延後升息,對通貨膨脹已維持在2%以上,且房地產越來越火熱的美國來說,聯準會主席葉倫遲遲無法再升息,她會擔心美國金融泡沫又逐漸醞釀,對美國長線經濟發展來說,這是莫大的風險。

第二,整個英國脫歐最大失利者,其實不在歐洲,而是亞洲,英國脫歐公投當天,股市跌最慘的其實是日經225,最倒楣的就是日本,整件事與它關係不大,它卻要付出代價,後續的日幣升值和通貨緊縮,都會傷害日本,甚至是日相安倍晉三下台,如果換成民主黨執政,日本經濟起碼衰退到2020年以後,2016年下半年,日本央行必須再度啟動擴大QE,這是箭在弦上,不得不發。

201201〜201605歐元區通貨膨脹率

第三,同樣要擴大QE的還有歐洲央行,因為歐元區經濟在2016年復甦極為緩慢,且通貨膨脹率仍維持在零通膨水平,如果英國脫歐造成經濟衰退疑慮,那麼歐元區還會有陷入通貨緊縮的可能,對於民間消費為主的歐元區來說,通縮如臨大敵,所以歐洲央行最好能透過擴大QE來緩和問題,不能等通縮越來越嚴重才處理。

第四,這也是歐盟各國最擔心的後續效應,歐陸幾個國家可能會跟進辦公投,2015 年5月在歐洲議會(European Parliament)選舉中獲得25%選票和24席的法國極右派政黨民族陣線(FN)在英國公投後宣布,要讓法國跟進公投,瑞典極右派政黨民主黨 (SD)也興起脫歐的態度,才剛拒絕交出更多國家主權給歐盟的丹麥,失去英國留在歐盟的支持,很可能也會追隨英國的角度,荷蘭極右翼政黨自由黨(PVV) 也鼓勵荷蘭舉辦脫歐公投,至少一定得停止接受外來移民,避免荷蘭被伊斯蘭化。

過去和英國態度一致的匈牙利,脫歐態度自然更為明顯,歐盟後續要面對的政治問題顯然相當大,還有一些債務國,雖然未必真的想脫離歐盟,但他們也會藉由勒索減計國家債務,否則就要威脅脫歐盟,讓歐盟行動綁手綁腳,希臘就是典型的例子,歐盟解體的危機,其實才剛開始。

至於市場完全一面倒看空英鎊,其實英鎊未必真的這麼沒價值?英國脫歐,對於英國來說,其實未必都是弊端,歐盟接下來是一艘可能發生意外的沉船,自然是擺爛留給德國去處理,自己趕緊跳到另一艘船,光是英磅大貶,全球多少觀光客接下來會前往英國旅遊消費,還有英國的製造業與金融業,也都能受惠,英鎊貶值,就能大幅刺激觀光業、製造業和金融業的經濟成長, 只要英國經濟能撐住一開始的衝擊,後續局勢對英國會越來越有利,屆時英鎊還是會隨著英國國力提升而升值,不用太過擔心短期的英鎊貶值,如同2009年美國 聯準會透過美元貶值救美國經濟一般,等到美國經濟好轉,美元照樣會轉為強勢,不需要沒事去撐胖自己貨幣的匯率,經濟真的夠好,匯率自然上揚,不需要打腫臉 充胖子。

這氣氛不對

美股一開盤,彷彿把全球熱錢都吸過去了,美股成了唯一安全的市場,但市場太High了,這氣氛不太對,本來各國央行可能會緊張而出手救市,看到股市止跌反彈安全了,心情一鬆懈,救市會緩和下來,雖然眼下可能跌不到哪去,但後續反而很高機率會是股災的出現,市場先超級恐慌,然後恐慌中急漲,大量資金都進場搶反彈,恐慌都變樂觀了
 
真正的空頭恐慌是,跌到地板價了,大家都未必敢撿,而不是大家看到跌勢全部積極進場撿便宜,這樣的空頭,後續很高機率還有更大的空頭

台灣世代間的不正義仍然持續惡化

2016年4月,台灣財政部長和經濟部常務次長公開回答,兩人親自操作的網路購物經驗加起來只有一次,而這樣的部長和次長,要為台灣的電子商務網路 產業做法令規範。2016年6月,台灣的金管會主委對外回應,他不使用手機,因為手機會分心,把手機交給助理管理。台灣的第三方支付、P2P借貸發展政 策,就掌握在這位不用手機的官員手上。

在智慧型手機和電子商務盛行的時代,對年輕世代來說,沒使用過網路購物或不熟悉智慧型3C產品,通常是老一輩人才有的現 象,然而這竟然出現在制定國家政策的官員身上。對於1950年代出生的行政官僚而言,沒有手機和網路,對生活其實影響不大,甚至不會使用電腦也無所謂,但 是對於年輕世代來說,生活幾乎離不開網路科技,如果不會使用電腦,很可能連工作都找不到。從whatsapp、Line、Facebook,年輕世代的生 活各層面基本上離不開網路世界,21世紀接下來的時間可以預期是物聯網時代和電子商務的時代,圍繞在智慧型手機的商業消費更是構成全球最重要的虛擬商場之 一,然而台灣的高階政府官員竟然認為因為手機會分心,所以要把手機交給助理管理。

1950年代出生的人,其成長背景所塑造的思維,跟1980年代出生的人,落差非常地大。曾經是亞洲首富的李嘉誠曾說: 「在政治上,要85歲的人,為17歲的人定義一切,是很危險的事。」其實,不用85歲替17歲的人做主,要60歲的人為30歲的人定義一切,已經很危險 了。2016年台灣新任政府的內閣閣員平均年紀62歲,官員年紀最小是47歲,即使是台灣元首蔡英文,也是1956年出生近60歲的銀髮族世代,雖然媒體 經常稱她是「小英」,但她的年紀實在不小了,甚至從蔡英文的官僚平均年紀和近期釋放出的社會政策來看,台灣的新政府依然沒有站在年輕世代的立場,替他們想想 所背負的世代成本有多大;如果國家依然是仰賴這群「長輩」來治理國家,其實是非常危險的事。

圖1:2016年台灣人口結構推估

資料來源:http://www.ndc.gov.tw

根據行政院國發會的推估,2016年,台灣15歲以下的幼年人口是333.7萬人,16〜25歲的人口是310.2萬 人,26〜35歲的人口是348.9萬人,36〜45歲的人口是380.4萬人,46〜55歲的人口是369.7萬人,56〜65歲的人口是323.6萬 人,66歲以上的人口是282.6萬人。2016年,台灣政府經過政黨輪替,關鍵就在於年輕世代的全力支持,他們期許新的執政者可以重新分配國家資源,避 免讓國家資源過度傾向老年世代。更重要的是,最好能把資源集中挪移到幼兒世代,因為台灣已經面臨嚴重少子化,如果不趁早提高幼兒世代的人口比重,「未來」 台灣的人口結構會呈現更明顯的倒金字塔。

事實上,這個「未來」就近在眼前,30年內的光景,倒金字塔結構將更為明顯,但是台灣政府仍然沒有積極地移轉國家資源,甚 至還推出針對銀髮族的「長期照顧十年計畫」。包含台灣總統在內,掌控國家機器和資源的高階官僚,他們正邁入銀髮族的年紀,對他們來說健康醫療和老年安養絕 對是最重要的課題,未來台灣會有越來越多的老年人口,選舉制度上老年人口是擁有選票的,因此政治人物不敢賭上自己的政治生涯。然而,等同於國家未來的幼兒 世代,因為沒有選票,政治人物和國家官僚並沒有把太多目光擺在他們身上。

圖2:2046年台灣人口結構推估

資料來源:http://www.ndc.gov.tw

基本上,已開發國家都有法定的退休年齡,例如65歲或70歲,多數人屆齡時亦不得不退休。但如今人類退休後的生命越來越 長,90歲、甚至百歲人瑞在21世紀並非特例。假設人民在20歲時出社會工作,工作45年後,在65歲退休,並且活到85歲,從退休到死亡,人民還有20 年的生活,此時政府要如何處理人民的老年生活?要是人民活到一百歲,這段時間將長達35年,負擔也會更重。

台灣的退休制度遲早會崩潰

人民壯年時努力工作,繳交退休金給政府,政府分配部分退休金給當時的退休族群,當作老年人的退休金;等到人民年老時,當下 的青年族群努力工作,繳交退休金給政府,政府一樣分配部分退休金給人民,這樣的退休金制度是一個正常循環;但台灣的少子化造成青年人越來越少,卻扶養越來 越多老年人。當壽命越來越長,老年人的比例相對提高,年輕世代的扶養負擔亦更沉重,台灣這樣的高齡化國家,遲早必須面對退休制度崩潰的局勢。

對於中壯年世代和青年世代來說,未來負擔的國家責任包袱將越來越大,老年人口擔心的是退休生活時,領到的退休金可能減少, 但正在繳納退休金的中壯年世代,卻在苦惱著,現在繳的錢以後根本就不可能領得到。2016年台灣新政府一上台,軍公教退休潮全面來襲,2015年的退休人 數是近十年來最高峰,即使會加大軍公教退撫基金的財務黑洞,老人家人也要趕著退休,深怕自己的權益受損,至於還在努力繳納退休金的年輕世代,他們根本沒機 會提前退休,這是台灣不同世代面臨的不公平現象之一。

台灣年輕世代近年來在就業市場上,就業薪資低成長,工時又 長,相對於嬰兒潮世代,年輕世代面臨更高的「物價對薪資比」,還有那難以高攀的高房價。2008年金融海嘯以來,台灣產業結構轉型停滯,表現最好的產業竟 然是房地產業,年輕世代悶了8年之久,透過網路社群的傳播,一舉淘汰舊政府,結果新政府一上台,最先提出的確立政策是長照計畫,仍然是把國家資源用來照顧 老年世代,而補充國家資源的生產者仍然是年輕世代,新政府依然不願意分攤年輕世代背負的社會壓力。年輕世代努力工作,負擔稅務、勞保、健保、退撫基金,用 來照顧不必工作的退休銀髮族,年輕世代低薪和繳納高額房貸與房租,卻變相用來提供給沒有實質經濟生產力的房東和擁有房地產的投資客,在台灣持有大量房地產 的房東或投資客,較高比重是在台灣經濟高速發達時累積大量資產的老年世代。現在,全球正進入網路科技時代,然而台灣的國家政策決策仍然掌握在不熟悉網路科 技的銀髮族世代手上,台灣的產業轉型,仍然堪慮。

台灣目前最急需的,其實是將國家資源轉移到幼兒世代,讓適齡的年輕世代,可以減輕生活和扶養幼兒的負擔,提高願意生育的意 願,降低年輕世代的工時,提高年輕世代的育兒補助,讓年輕家庭擁有更多資源照顧幼兒,這也有助於解決台灣許多社會問題。長遠來看,如果人口結構不改變,即 使把國家資源用來照顧老年人口,讓他們有完善的晚年生活,但不管經過多少年,台灣的老年世代人口仍然會多於年輕世代人口,為了爭取有限的資源,老年世代都 只能變相繼續壓榨年輕世代,唯有讓台灣的出生率能提高到至少2.03以上,並且維持長期穩定,才能從根本解決台灣的許多社會問題。新政府在台灣面臨重大改 革之際,不該再以「老人本位」為政策優先,如果新政府仍然不重視和照顧年輕世代,水能載舟,亦能覆舟,年輕世代長期累積的怨念,將會轉移到新政府上,小英的執政之路會更難走。

http://www.naipo.com/Portals/1/web_tw/Knowledge_Center/Editorial/IPNC_160615_1501.htm

過度干預自由市場的中國政府

2016年,中國A股仍然被拒於MSCI新興市場指數門外,MSCI認為,投資人希望在開放市場方面看到更多進展,因為投資額度、資金流動性、停牌 交易等政策限制,還有外國專業投資機構(QFII)每月資本贖回額度不能超過上一年度淨資產的20%,這些限制對投資人仍是「重大障礙」,中國官方經常性 利用凍結市場和禁止放空等市場手段,加上政府基金進場干預,讓自由金融市場變得極度不自由。

中國官方積極拉抬股市,放空操作的投資人甚至可能面臨刑罰,這是全世界有目共睹的瘋狂政策,中國官方從來不放棄干預市場機制,執政者只管目標達到與否,後續的副作用通常可以忽視,那為何中國政府最近這麼積極拉抬股市,關鍵還是在替中國經濟轉型鋪路。

2009〜2016中國股市和全社會消費品年增率

要讓中國主要的經濟成長動力從出口貿易轉移到民間消費,拉抬股市是必要政策,從過去數年的陸股表現和全社會消費品的成長幅度變化,不難看出,當陸股正向成長時,經過一季的醞釀,中國全社會消費品成長力就能明顯拉抬,所以多頭股市在中國經濟轉型的道路上,是必要的政策。

201401〜201605中國月出口數據

出口貿易長期以來都是中國經濟的主力發展,但2012年以後,原物料大多頭趨勢退場,加上全球貿易成長力長期下滑,中國出口受到嚴重影響,今年上半 年,出口年增率仍是負成長,但隨美國經濟復甦,歐洲經濟出現打底趨勢,中國出口衰退可望暫告一段落,縮小衰退的嚴重程度,但靠出口貿易來拉抬經濟,未來基 本上已無法繼續套用,因為全球消費力根本吞不下中國的產能,中國不能期待靠外國經濟大復甦和消費力大幅提升,來吃下自己的產能,最有效的方法還是拉抬自己 的民間消費,靠自己消化產能過剩的問題。

201101〜201604中國第二產業(工業)用電量累計值年增率

從用電量的成長幅度,就能觀察出中國產業成長狀況,工業用電成長在2015年衰退,即使到2016年,情況稍微好轉,用電量接近零成長,相對於以往 動輒成長25%以上的高速成長,中國工業真的是停下腳步了,而且中國工業仍處於中低階的高耗能產業為主,對環境和氣候的破壞力極高,真的讓工業維持高速成 長,對中國民生健康和環保反而大不利。

201101〜201604中國第三產業(服務業)用電量累計值年增率

至於服務業方面,雖然用電量只有10%以下的正成長,但更多民間消費和產品附加價值的提升,其實對中國經濟長遠發展反而較有利,這也是中國應該發展的產業方向,中國官方認為拉抬股市可以正面改善民間消費成長力,這也是中國官方希望股市只漲不跌的原因之一,可惜股市不是光靠國家力量干預就能達成,當政府一再透過非經濟手段干預股市,讓股市發展脫離基本經濟,那麼股市交易量反而下降,成為一攤死水,然而中國政府始終沒學到教訓,依然持續對股市做非理性干預,傷害資本市場的健康度。

中國上證指數日線圖

2007〜2016中國房地產投資累計值年增率

中國過去還有高效率拉抬GDP的特效藥,那就是積極開發房地產,不過中國房價成長太快,加上空屋數量非常多,市場消費力無法跟上興建速度,許多鬼城 紛紛浮現,中國官方已盡可能避免炒作房地產來拉抬GDP,當然也不能讓房地產大幅降溫,最好是透過計畫經濟,讓房地產維持相對穩定,不要大漲也不要大跌, 對中國政府來說,靠拉抬房地產提升GDP已經是過去式的作法,未來不適合這麼做,至少拉抬股市會比拉抬房地產的負面影響力較小。

對中國政府來說,市場經濟是可以「控制的」,但實務上來說,自由市場經濟是不可控制的,當企圖用官方政策干預市場經濟時,副作用終究還是會擴散到其他層面,中國政府何時能對股市減少更多的干預手段,那時就是加入MSCI新興市場指數的時刻。

http://wealth.businessweekly.com.tw/GArticle.aspx?id=ARTL000064272&p=0

20160618晚間分析

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20160618S&P500 daily

2016年聯準會利率會議日期7月26-27號、9月20,21號、11月1-2號、12月13,14號

雖然美股S&P500從近期高點開始出現小幅修正,但短線的修正幅度仍然不夠大,耐心等吧,如果英國能順利脫離歐盟,那麼美股較高機率還能出現較大的修正,不過這樣美國聯準會7月可能就不會升息了,如果英國選擇留在歐盟,那麼聯準會就可以大膽升息了,這樣美股後續較高機率還是會出現升息,我仍然認為一季內,美股出現回檔修正的機率是比較高的

20160618Brent oil daily

國際油價的回檔還不夠多,紅線的支撐還沒跌破,耐心等待較大的修正出現,屆時再進場撿便宜

20160618CNY weekly

人民幣繼續維持對美元貶值的趨勢,未來數季內,人民幣較高機率會逐漸往7以上的方向貶上去,中國眼下無法緊縮貨幣政策了,只能選擇寬鬆或不寬鬆,但是相對於升息循環中的美元而言,人民幣貶值是發生機率較高的可能性,這也有助於拉抬中國的製造業出口,對中國的實體經濟較有幫助,人民幣暫時不適合在做多了

20160618JPY weekly

日本政府仍然沒有抬出擴大QE的政策,短線上正在進行2012~2015年貶值價差的跌深反彈,因為價格已經突破回檔1/3的位置,接下來我評估會往2/3的位置邁進,日股暫時也不適合做多操作了

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