大樹全台200店今年底估提前達陣,營運漸轉質變

圖取自官網

低調併購連鎖的博登藥局,法人預期,大樹(6469)今年底全台加盟店數將一舉突破200家,經營團隊上櫃前設定的目標提前達陣;而加盟店不僅是量的增加,未來大樹與博登將呈雙品牌並進,博登會聚焦在社區藥局,並與新跨足的網路藥局進行線上線下(O2O)的創新模式,公司營運逐步從量變產生質變。


大樹藥局成立於2001年5月,算是國內連鎖藥局裡比較年輕的,但因經營團隊認為根據美日歐等先進國家的發展經驗,藥局在連鎖化的比例近半,國內總數7、8千間藥局中,連鎖化比例僅不到兩成,還有很大的成長空間,因此積極以內部成長與併購並進的方式,拓展加盟店數,截至去年底全台加盟店數已達111家,登上國內連鎖藥局的龍頭。

不僅自然成長,大樹近期也低調併購在連鎖藥局行之有年的博登藥局,全台加盟店數一下子增加超過50家,內部也設定,今年大樹品牌的加盟店數,還要增加約40家,等於今年底大樹集團全台的加盟店數將一舉突破200家,上櫃前設定目標提前達陣。

根據大樹的規劃,大樹與博登將採雙品牌模式並行,其中大樹是坪數大、店面陳設新穎且統一向總公司進貨,售價與進價差價利潤再由總公司與加盟主分潤。博登則先維持現有與加盟主的運營模式,並朝社區藥局標竿品牌的方向進行,因此入主後首要將整理博登加盟店的銷售品項與陳設,提高品牌形象,未來若博登品牌在社區藥局建立成功模式,將複製在國內數以幾千計的個別社區藥局。

事實上,大樹想要跨足社區藥局,除了有利全台加盟店總量的成長加速外,更重要的是要成為新的經營模式的試驗場域,也就是結合網路藥局(線上)與社區藥局(線下)的模式。內部評估,根據國內規定,網路上不得販售藥品,但如果可以透過網路的訂購、實體店面的取貨,就有機會突破過往的限制,增加打擊面的廣度。

而在國內據點數朝200店以上邁進後,也產生了基本的規模經濟,法人認為,未來與上架產品間的談判關係,會更為有利,長期甚至不排除有朝強勢通路收取上架費的可能。

法人預期,大樹去年每股稅後盈餘將維持前年約3.3元的水準,以過往配息率來看,每股應有配發2.5元股利可能,考量大樹的股本還偏低且屬擴張期,預期將搭配一定比例的股票股利,而今年營收可望維持三成的成長,獲利維持3-3.5元的水準,待通路併購逐步到位,獲利可望再向上跳階。