《 Q1財報》連接元件首季毛利多淡,嘉澤/優群靠本業成長佳

嘉澤CPU Socket於品牌伺服器市場有所斬獲(圖取自官網)

眾多不利因素加乘,連接元件廠商首季毛利率多數下降,正崴(2392)、貿聯-KY(3665)等毛利率都至少創下一年來低點,但優群(3217)、凡甲(3526)、萬泰科(6190)等6家毛利率逆勢較去年同期走揚,若以獲利成長性來看,優群、嘉澤(3533)光靠本業獲利年增率分別有50%及37%水準,嘉澤也坐穩類股的獲利王寶座;萬泰科(6190)、禾昌(6158)及佳穎(3310)則仰賴業外或非電子本業挹注,獲利更繳出數倍成長的成績。


第一季對連接元件廠商營運來說,甚為挑戰,一個因為是傳統淡季,部分廠商農曆年前的產線人工數都還維持去年底的高峰,固定成本攤銷仍不利;第二銅、塑料、被動元件等原材料全部都漲,去年下半年主要生產基地的中國人工成本也有上揚;第三台幣匯率也處不利狀態,第四則是華南區有客戶要求降價,幾乎成為通殺連接元件廠商第一季毛利率的因素,個別廠還有像良得(2462)等遷廠影響,都是衝擊上季財報的因素。

根據統計,連接元件廠商中,包括正崴、康控-KY(4943)、貿聯-KY(3665)、胡連(6279)、良維(6290)、台翰(1336)、建通(2460)、良得(2462)、鉅祥(2476)、健和興(3003)、今皓(3011)、鴻名(3021)、鴻碩(3092)、泰碩(3338)、東浦 (3290)、英濟(3294)、/建舜電(3322)、維熹(3501)、矽瑪(3511)、聯穎(3550)、力銘(3593、新至陞(3679)、湧德(3689)、金利(5383、宣德(5457)、同協(5460)、鎰勝(6115)、信音(6126)、金橋(6133)、佳必琪(6197)、胡連(6279)、良維(6290)、瀚荃(8103)、正崴(2392)、萬旭(6134)、金橋(6133)等, 毛利率至少都創下一年新低,慘烈狀況可見。

也因為第一季多數毛利率下滑幅度都不小,營業費用縮減速度又還追不上營收與毛利下滑速度,包括如泰碩、宏致(3605)、良得、樺晟(3202)、東浦(3290)、慕康(5398) 、萬旭等,單季的營業利益甚至較去年同期由正轉負;另外包括正崴、信音、幃翔(6185)、正淩(8147)、長盛(3492)、鉅祥(2476)、新至陞(3679)、同協(5460)、松普(5488)雖本業還有小賺,但因業外匯兌多還呈虧損,稅率又因營所稅調整跳高,該等公司稅後也轉虧。

比較受到關注的焦點股,良維雖有蘋果音箱訂單加持,帶動營收成長不俗,但營業利益逆勢年減;康控-KY的毛利率跌破三成也不如先前市場預估,但主要是2月工作天數太少因素,但3月已有顯著回升;另外濱川(1569)、正崴、宣德首季的表現也各有干擾,低於市場預估,期待第二季有所回升。

不過在類股一片營運慘綠中,仍有逆勢繳出不錯成績者,其中毛利率逆勢成長的包括優群(3217)、凡甲(3526)、台端(3432)、禾昌(6158)、嘉彰(4942)、萬泰科(6190)等,顯示經營團隊在產品組合調整下的成果,只是禾昌因費用增加,營益率轉虧;嘉彰則因業外虧損提高,侵蝕本業獲利,整體盈餘不如去年同期。另外鴻名、佳穎與聯穎(3550)雖毛利率走降,但營收增長對費用率的加持更大,營益率優於去年同期;而若以上季獲利的成長性來看,禾昌因有業外加持,年增12倍。萬泰科也有會計調整的一次性入帳,獲利年增也有九成;佳穎多是建案加持,每股盈餘創高且由虧轉盈;而靠本業也繳出不錯成長的績優代表,則有優群及嘉澤,獲利年增率各為50%及37%。

以每股盈餘的排名來看,嘉澤每股稅後盈餘繳出2.73元,穩居類股的獲利王,胡連雖毛利率遭逢原物料壓力,但單季每股盈餘還穩守2.34元水準,算是靠電子本業表現相對領先的族群代表。