展店效益+旺季加持,美食下半年營收料轉正成長

美食-KY(2723)今(2017)年第2季營收53.38億元、年減2.11%,營益率11.59%、年增1.66個百分點,稅後淨利4.76億元、年增27.69%,EPS達2.92元,大致符合市場預期;展望後市,法人表示,上半年因人民幣走貶,使營收年減1.91%,下半年預期人民幣匯率有機會較上半年走穩,加上步入傳統旺季、展店效益顯現,有望帶動營收轉為正成長;營益率表現則在營收規模提升下,亦可望較上半年提升。

美食成立於2003年,主要經營複合式餐飲連鎖店85度C;目前於中國約有550間店(直營為主)、台灣約400間店(加盟為主)、美國32間店,其餘包括在香港及澳洲亦有門市據點。

美食今年第2季營收達53.38億元、年減2.11%,營益率11.59%、年增1.66個百分點,稅後淨利4.76億元、年增27.69%,EPS達2.92元,大致符合市場預期。

美食上半年營收106.91億元、年減1.91%,主因上半年人民幣走貶所致(若以人民幣計算,則上半年營收年增9.82%),但受惠美國經濟規模提升,中國門市同店營收(SSSG)持續成長等有利因子,營益率達11.97%、年增2.49個百分點,稅後淨利9.54億元、年增28.53%,EPS達5.85元。

展望後市,法人表示,上半年因人民幣走貶,使營收呈年衰退,而下半年預期人民幣匯率有機會較上半年走穩,加上步入傳統旺季、展店效益顯現,營收有望轉為正成長(6月、7月營收已恢復年成長表現);營益率則在營收規模提升下,亦可望較上半年提升。

美國市場部分,美食今年上半年展店7間,推升門店總數到32間,今年底店數預計達40間、較去年的25間大幅成長6成。

法人認為,美國目前一家店平均月營收大約是40萬美元,一家店營收規模可抵中國5~6家店,同時利潤也比中國來得好〈營益率高出中國約3個百分點〉,未來隨著在美國市場加速展店,對集團營運動能將有莫大提升。

而隨美國展店加速,既有中央工廠也即將滿載,美食也計畫在德州與北加州設置新中央工廠,預計今年底至明年初可投產,預計兩間工廠各可支援20到30家店規模。

至於中國市場部分,去年店數達538間,預計今年底將達580~590間;美食看好中國咖啡市場成長潛力,今年將加強咖啡銷售、提升其佔比(提升咖啡豆品質、導入咖啡師),並與支付平台合作,提升單店營收表現,全年同店成長則估2~3%。

全年來看,法人表示,美食今年於美國市場展店加速,同時中央工廠稼動率提升也可望帶動獲利走升,而中國市場則受惠中央工廠整併效益、同店營收持續向上,獲利表現料持續成長;整體來說,美食今年營收可望優於去年,獲利表現亦持續增溫。